セイラー氏がビットコインの追加購入を示唆、Strategy株が5％下落

Strategy Inc.（NASDAQ:MSTR）の株価は、マイケル・セイラー会長がビットコインの追加取得の準備を進めていると発表し、同社の攻撃的な蓄積戦略への監視が強まったことを受けて、5月15日金曜日に5.11％下落し、177.42ドルで取引を終えました。

「会社にとって有利な時期にビットコインを売却する」と、フォン・レCEOは同社の2026年度第1四半期決算説明会で述べました。この発言以来、市場の関心は同社の資金調達モデルの持続可能性へと移っています。

株価の否定的な反応は、シャーウッド・メディアが指摘するように、同社のバリュエーションが保有するビットコイン資産に対してますます厳しく試されるという、拡大する「数学的問題」を浮き彫りにしています。1コインあたりの平均取得単価が約75,500ドルに対し、ビットコインが80,000ドル前後で推移しているため、Strategyのバッファーは狭まっており、一方で年間優先配当義務は約15億ドルに達しています。この圧力により、予測市場Polymarketのデータによると、Strategyが今年ビットコインを売却する確率は80％以上に急上昇しています。

懸念の核心は、Strategyがビットコイン購入の資金調達を、株式や転換社債からSTRC、STRD、STRFといった優先株の発行へとシフトさせた点にあります。この戦術は、利回りを重視する別の投資家層へのアクセスを可能にする一方で、多額の配当負債を生み出します。ビットコイン価格が停滞または下落した場合、同社はさらなる株主価値の希薄化か、あるいは債務をカバーするためのビットコイン売却かという困難な選択を迫られる可能性があります。これは、同社のアイデンティティの中核であった「決して売らない」という哲学を揺るがしかねない動きです。

戦略の転換

長年、セイラー氏は「ビットコインは決して売るな」という哲学を掲げ、Strategyを世界最大の企業ビットコイン財務拠点として位置づけてきました。しかし、最近の幹部の発言はその姿勢を軟化させています。フォン・レCEOは、「1株あたりのビットコイン」指標が改善されるか、負債管理に役立つのであれば、ビットコインの売却を検討すると述べました。セイラー氏は後に、目標は「決して純売り手にならないこと」だと明確にしましたが、口調の変化は見逃されていません。

この転換は、MARAホールディングスやライオット・プラットフォームズなど、Strategyの手法に倣っていた他の企業が、債務管理や戦略的転換の資金調達のためにビットコイン準備金の一部をすでに売却している中で行われました。これらの売却は、Strategyの教条的な蓄積一辺倒の歴史とは対照的な、財務管理への現実的なアプローチを示しています。

今後の展望

トレーダーは現在、年間約15億ドルの配当支払能力と、2027年から本格的な返済が始まる82億ドルの転換社債の管理能力に注目しています。同社は22.5億ドルの現金準備を保有していますが、市場はビットコイン価格の長期的な停滞が財務構造を圧迫するリスクを織り込み始めているようです。

次回のビットコイン購入は重要な試金石となるでしょう。優先株発行によって資金調達される新たな大規模取得は、希薄化への懸念と、セイラー氏が「永久機関」と表現したモデルの長期的持続可能性に対する疑念を強める可能性が高いです。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。