ストラテジスト、10年債利回りが4.5％を超えたら買いと助言

ネッド・デイビス・リサーチのチーフ・マクロ・ストラテジスト、ジョー・カリッシュ氏は、指標となる10年債利回りが4.5％を超えた場合、米国債を購入する意向だ。同氏はこれを2026年までのピーク水準と見ている。

カリッシュ氏は木曜日のリポートで、「適切な価格であれば、依然として債券の購入に関心がある」と記し、これまでの「アンダーウェート」ポジションから配分を増やす計画を示唆した。

10年債利回りは、金曜日の終値4.344％に対し、月曜日は4.353％前後で推移した。カリッシュ氏のモデルでは、同債券利回りの適正価値は現在を大幅に下回る3.74％と推定されている。同氏の戦略は、利回りが4.5％を突破した局面で買いを入れるというもので、先週金曜日には一時4.386％まで上昇し、この水準に肉薄した。

この提言は、継続中のイラン戦争による避難買い需要と、予想を上回る米労働市場データを受けた売り圧力の間で、債券市場が不安定な状況にある中で出されたものである。

カリッシュ氏の論拠は、目先の地政学的なノイズではなく、政府債券への資本流入を促すと同氏が信じる長期的なリスクに向けられている。「我々は依然として、AIによる破壊的変化や疑わしいバリュエーション、プライベート・クレジットの問題、そしてFRB（連邦準備制度理事会）の独立性への懸念を抱え続けることになる」と同氏は記した。同ストラテジストは、割高な株式や問題を抱えるプライベート・クレジット市場からの「あらゆる資産再配分を処理できるほど規模が大きい市場は債券だけである」と主張している。

米国債に対するこの強気な見方は、他のアナリストも共有している。モルガン・スタンレーは3月27日のリポートで、投資家に対し5年物米国債の購入を勧めた。アポロ・グローバル・マネジメントのチーフエコノミスト、トルステン・スロック氏も先週、10年債利回りはもっと低いはずだと記し、3.9％への低下を予測している。

このストラテジストの提言は、デュレーションの積み増しを待っている投資家にとって明確なエントリーポイントを示すものだ。10年債が4.5％を上回る動きは、重要なテクニカル的および心理的節目となり、多くの投資家がこの戦略を実行すれば、利回りへの低下圧力となる可能性がある。投資家は今週発表される個人消費支出（PCE）価格指数を注視し、インフレの新たな兆候を探ることになる。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を意図したものではありません。