ホルムズ海峡封鎖、世界の原油供給から日量1000万バレルを削減

原油は月曜日、1バレル＝97ドルで取引された。イラン当局が和平交渉から撤退し、水路を「完全に封鎖する」と誓約したことで、価格は7%上昇したとCNBCが報じている。通常、世界の石油供給の約20%を輸送するホルムズ海峡は、2月28日に米国とイスラエルがイランを攻撃して以来事実上閉鎖されており、テヘランは報復としてこのチョークポイントを封鎖した。

「米国は中東輸出への依存度が限定的であり、貧しい経済圏よりも高い価格で入札できるため、供給混乱からは比較的隔離されたままだ」とゴールドマン・サックスのエコノミスト、ミーガン・ピーターズ氏は5月28日の調査ノートで述べた。ゴールドマンは、石油ショックが米国のGDP成長率から年間0.5ポイント未満を削り取ると試算しており、第1四半期に記録された年率1.6%の拡大と比較すれば管理可能な打撃であるとしている。

他の見方ははるかに暗い。逆張り投資調査会社のHFIリサーチは、石油在庫が枯渇し、エネルギー市場には日常的な混乱を吸収するための緩衝材が不足していると警告した。「石油市場の限界点を過ぎてから1か月半が経過した今、我々はまさに壁にぶつかろうとしている」と同社はSubstackの投稿で述べた。日量約1000万バレルの供給が依然として利用不能であり、Kplerのデータによると、アジアの5月の海上原油到着量は日量1947万バレルで、紛争前の平均値である2482万バレルから22%減少している。

影響は石油市場をはるかに超えている。AAAのデータによると、米国のガソリン価格は紛争開始前の1ガロン＝2.98ドルから4.32ドルに急騰し、家計を圧迫し、経済全体のインフレを促進している。韓国の消費者物価指数は5月に前年同月比3.1%上昇し、26か月ぶりの速いペースとなり、石油製品価格は24.2%上昇したと統計・データ省が発表した。韓国銀行は現在、早ければ7月にも2.5%の基準金利の引き上げを開始すると予想されており、JPモルガンは2026年初頭にかけて4回の0.25ポイント利上げを予測している。

供給逼迫の深刻化

アジアの精製業者はこれまで、商業在庫と戦略的在庫を切り崩し、処理率を引き下げることで操業を維持してきたが、時間は限られている。アジアは5月に米国原油を記録的な月間量である6356万バレル輸入し、Kplerは6月に日量232万バレル、7月に307万バレルのさらなる到着を追跡している。しかし、この急増（2月までの3か月間の平均である日量137万バレルの2倍以上）でさえ、中東からの供給減少を相殺することはできない。

この規模の混乱が最後に発生したのは1990年の湾岸戦争時であり、イラクのクウェート侵攻により市場から日量約430万バレルが除去されたが、これは現在の不足分の半分にも満たない。フィッチ・レーティングスは海峡が7月に再開すると想定していると、アナリストのアンジェリーナ・ヴァラヴィナ氏が火曜日にブルームバーグ・テレビジョンで述べたが、そのタイムラインがずれ込めば、影響は連鎖的に広がる可能性がある。バングラデシュ、フィリピン、パキスタンなどの低開発の燃料輸入国が最も脆弱であり、一方で米国の政治家は国内在庫が減少する中、記録的な原油および燃料輸出を抑制するよう圧力が高まる可能性がある。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。