STBL、ステラネットワーク上で機関投資家向けRWA流動性を狙いUSSTステーブルコインをローンチ

STBLは7月1日、実物資産に裏付けられた機関投資家グレードのステーブルコイン「USST」をステラネットワーク上でローンチし、同ブロックチェーンのトークン化資産市場における存在感を拡大した。

本ローンチはSTBLとステラ開発財団とのパートナーシップにより実現し、USSTはSTBLのStablecoin 2.0フレームワーク上に構築されている。このコインは、機関投資家に対し、売掛債権、サプライチェーン請求書、その他資産ベースの企業金融エクスポージャーに裏付けられた流動性プールへのオンチェーンアクセスを提供するよう設計されている。

「USSTは、実物資産による裏付けとステラネットワークの高速・低コストを組み合わせることで、機関投資家向けステーブルコインの新たな基準を打ち立てるものです。これは、コンプライアンスや透明性を損なうことなく、伝統的金融の流動性をオンチェーンに持ち込むという取り組みです」とSTBLの広報担当者は述べている。

実物資産に裏付けられたステーブルコインは、伝統的金融企業からますます関心を集めている。Visaのステーブルコイン決済事業は全世界で年間換算額46億ドルに達し、同社は現在50カ国で130以上のステーブルコイン連携カードプログラムを展開している。実物資産をトークン化するBroadridgeの分散型台帳レポプラットフォームは、日次取引高3650億ドルを処理している。

クロスボーダー決済と資産トークン化に特化したステラネットワークは、規制対象金融機関向けの決済レイヤーとしての地位を確立している。USSTは、Circleやその他パートナーが発行するものを含む、同チェーン上で展開されるステーブルコインおよびトークン化資産の拡大するラインアップに加わることとなる。

なぜステーブルコイン発行企業は実物資産を追い求めているのか

資産担保型ステーブルコインへのシフトは、発行企業間の競争における構造的変化を反映している。最大手のステーブルコイン発行企業であるTetherは、公開情報によると、2025年に100億ドル超の収益をほぼすべて準備金保有による利息から得ている。第2位のCircleも同様の方法で収益を生み出しているが、その約半分を流通パートナーであるCoinbaseと分配している。

STBLのような新興企業は、トークンを国債のみならず短期の貿易資産に直接連動させることで差別化を図っている。このモデルにより、ステーブルコインはペグを維持しながら、機関保有者に実体経済のクレジットからの利回りエクスポージャーを提供できる。この構造は、GENIUS法など一連の規制枠組みがステーブルコイン発行企業の準備金運用における可否を明確化するにつれ、注目を集めている。

MidasとFasanara Capitalは最近、AaveのHorizon RWA Market上でトークン化されたプライベートクレジット商品「mGLOBAL」をローンチし、ロック済み総価値（TVL）4000万ドルを達成した。これは、オンチェーンRWAエクスポージャーに対する機関需要が引き続き拡大していることを示している。

USSTがステラと市場全体に意味するところ

ステラにとって、USSTのローンチは、規制対象ステーブルコイン発行のネットワークとしての地位を強化するものとなる。同チェーンはすでに複数の法定通貨担保型トークンをサポートしており、マネーロンダリング防止および制裁順守要件を満たすために設計されたコンプライアンスツールを構築してきた。

より広範な意味合いとして、ステーブルコイン発行は二大巨頭による寡占から分散化しつつある。TetherとCircleが依然として2300億ドルのステーブルコイン市場の大部分を支配しているものの、STBLのような発行企業による機関投資家グレードのRWA担保型トークンの波が新たな競争を生み出している。USSTが意味のある取引量を集められるかどうかは、機関投資家が貿易金融やサプライチェーン業務をどの程度の速度でオンチェーンに移行させるかにかかっている——この移行はまだ初期段階にある。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。