スターバックス、既存店売上高6.2％増——チポトレの客足はマイナス続き、明暗分かれる

スターバックスとチポトレ・メキシカン・グリルが相次いで発表したターンアラウンドに関する最新業績は、レストラン業界にとって極めて示唆に富む内容となった。コーヒー大手スターバックスの2026年度第2四半期（Q2）における全世界既存店売上高が前年同期比6.2％増と急伸したのに対し、チポトレの2025年第4四半期（Q4）既存店売上高は2.5％減と対照的な結果となった。

「第2四半期は、当社のターンアラウンド計画が転換点を迎えたことを示すものだ。『Back to Starbucks』計画が売上高と利益の両方を押し上げた」とスターバックスのブライアン・ニコル最高経営責任者（CEO）は述べた。

スターバックスの売上高は95億3000万ドル（約1兆4300億円）と前年比8.79％増加し、市場コンセンサス（91億2000万ドル）を上回った。非GAAPベースの1株当たり利益（EPS）は0.50ドルと、市場予想の0.44ドルを19％上回った。北米の既存店売上高は7.1％増加し、客数が3.8％増、客単価が2.3％伸びた。連結営業利益率は110ベーシスポイント（bp）拡大し9.4％となった。

一方、チポトレの2025年第4四半期の既存店売上高は2.5％減少し、客数は3.2％減少した。店舗レベルでの営業利益率は前年同期の24.8％から23.4％に低下。EPSは0.25ドルと、市場予想0.24ドルをかろうじて上回った。2025年通期では、チポトレとして初めて既存店売上高がマイナスとなった。

両社の戦略は明確に分かれる。スターバックスは再構築した3段階のリワードプログラム、ボユ・キャピタルが60％を保有する中国合弁事業の再編、そして2026年度に600〜650店舗の純新規出店計画を武器に客足を守る。一方、チポトレは店舗網の拡大で成長を追う——2025年に334店舗を開設し、2026年には350〜370店舗の出店を計画しており、その約80％に「チポトレーン」（ドライブスルー専用レーン）を設置する。

株価バリュエーションは市場の評価を映している。スターバックスは株価収益率（PER）79倍で取引され、ターンアラウンド成功を織り込んでいる。チポトレはPER32倍、フォワードPER30倍と割安だが、客足の減少が重しとなっている。食品・飲食サービスへの消費者支出は増加を続けており、2026年5月時点で1兆5380億ドルに達した。これはマクロ経済の問題ではなく、シェア争いであることを示唆している。

スターバックスの株価は年初来25.36％上昇し104.27ドル。一方、チポトレは過去1年間で37.66％下落し35.39ドルとなった。アナリストは依然としてチポトレに42.88ドルの目標株価を掲げ、26件の「買い」または「強い買い」の評価を付けている。

スターバックスが通期の既存店売上高成長率を少なくとも5％と予想したことから、経営陣はターンアラウンドの持続に自信を持っているとみられる。チポトレにとっての次の試練は2026年第1四半期の決算発表であり、投資家は4四半期連続のマイナスから初めての客数増加を注目するだろう。客数が1四半期でもプラスに転じれば、バリュエーション・ギャップは急速に縮小する可能性がある。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。