SpaceX、史上最大の2兆ドル規模IPOで750億ドルの調達を目指す

SpaceXは、企業価値が最大2兆ドルに達する可能性がある史上最大の新規株式公開（IPO）の準備を進めており、その評価の中核を担うのがスターシップ（Starship）ロケットの成功です。

SpaceXのスターシップ・エンジニアリング担当副社長ビル・ライリー氏は、「バージョン3は、私がスターシップの基礎設計と呼んでいるもので、目の前のミッションを遂行するために必要な能力を私たちに与えてくれるものです」と述べています。

同社は最大750億ドルの資金調達を目指しており、5月下旬に届出書が公開される予定です。全長408フィートのスターシップは、SpaceXのファルコン9ロケットと比較して、低軌道への打ち上げコストを最大90％削減するように設計されています。

IPOロードショーの時期と重なる5月下旬のスターシップ第12回試験飛行の成功は、投資家の信頼を得るために極めて重要です。このIPOの成功は、極めて高い評価額と資本集約的なビジネスモデルを持つ企業に対する投資家の意欲を試すことになるでしょう。

計画されているIPOは史上最大規模となり、2019年のサウジアラムコの294億ドルのデビューを凌駕することになります。この評価額は、宇宙経済におけるSpaceXの優位性と、スターリンクによる衛星インターネット、そして宇宙ベースのデータセンターの可能性に対する投資家の熱狂を反映しています。

しかし、この高い評価額にはリスクも伴います。過去のデータによると、大規模なIPOはデビュー後の数ヶ月間にアンダーパフォームすることが多いことが示されています。例えば、Meta Platforms（旧Facebook）は、IPOから3.5ヶ月以内に株価が54％急落しました。

評価額への懸念

アナリストは、SpaceXの潜在的に高い株価売上高倍率（PSR）も指摘しています。報告されている2025年の売上高150億〜160億ドルに基づくと、2兆ドルの評価額はPSR 125倍を意味します。これは、PSRが30〜45倍でピークに達したドットコム時代の最も熱狂的な企業と比較しても、大幅に高い数値です。

スターシップの役割

この評価額を正当化する鍵はスターシップです。完全再利用可能なこのロケットは、宇宙へのアクセスをより安価かつ頻繁にすることを目的に設計されており、SpaceXの野心的な計画を可能にします。次回の試験飛行は投資家によって注視されるでしょう。試験が成功すればIPOの期待が高まりますが、失敗すれば同社のスケジュールや評価額に疑問符がつく可能性があります。

スターシップの開発には紆余曲折があり、過去の試験ではSpaceXが「予期せぬ急速な分解」と呼ぶ事態で終了したものもありました。しかし、同社は着実に進歩しており、最近の試験ではブースターの回収に成功しています。

競合状況

再利用ロケット技術によるSpaceXのコスト優位性は、ボーイングのような既存の航空宇宙企業にとって大きな脅威となっています。スターシップが成功すれば、この圧力はさらに強まり、航空宇宙・防衛産業全体を破壊する可能性があります。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。