S&P 500がイラン戦争による下落分を全戻し、2026年第1四半期決算シーズンが到来

S&P 500指数は今週、イラン戦争前の水準を奪還し、年初来でプラス圏に浮上しました。投資家の関心は第1四半期の決算シーズンに移行しています。同指数は現在、1月下旬に記録した史上最高値までわずか20ポイントに迫っています。

トレード・ネーションのシニア市場アナリスト、デビッド・モリソン氏は、「投資家は戦争がすぐに終わると信じている。それが数日、数週間、あるいは数ヶ月後なのかはまだ不明だが、数年もかかるとは市場は考えていないことは明らかだ」と述べています。

この回復を支えているのは、好調な決算シーズンの滑り出しです。JPモルガン・チェース、シティグループ、ジョンソン・エンド・ジョンソンがいずれもウォール街の予想を上回る決算を発表しました。FactSetによると、S&P 500採用企業の総利益は前年同期比で12.2%増加する見通しです。歴史的な「ビート・レート（予想上回り率）」が続けば、その数字は約19%まで上昇し、総額で約6320億ドルに達する可能性があります。

しかし、依然として大きな逆風も存在します。バンク・オブ・アメリカの最新のファンドマネージャー調査によると、世界最大の投資家たちは、過去5年間で最も急激なインフレ圧力と、過去4年間で最も低いGDP成長に備えています。米イ間の停火交渉の報道により原油は売られたものの、クリーブランド連銀のインフレ・ナウキャスティング・モデルは、4月の年間インフレ率が3.56%に跳ね上がると予測しており、連邦準備制度理事会（FRB）の今後の利下げへの道筋を複雑にしています。

インフレが利下げ期待を脅かす

市場の高いバリュエーションを支えてきた主な要因の一つは、FRBが2026年に追加利下げを行うという期待でした。連邦公開市場委員会（FOMC）は、インフレがFRBの目標である2%に戻りつつあるという前提に基づき、2024年9月以降、フェデラル・ファンド金利の目標をすでに6回引き下げています。

クリーブランド連銀の予測でインフレが目標から遠ざかっていることが示されたことで、追加利下げの根拠は弱まっています。CMEグループのFedWatchツールは現在、0.25%の利下げの可能性が2027年夏まで後退したことを示唆しています。

「全体として、当社のモデルが示すストーリーは、極めて弱気な水準からの投資家心理の回復と、エネルギー市場や中東の最近の混乱から（全体として）大きなダメージを受けていない堅調な収益成長と経済背景に支えられ、S&P 500は今後1年間で7,750ポイントに向かう軌道を維持できるというものです」と、RBCキャピタル・マーケッツの米国株式戦略責任者ロリ・カルバシーナ氏は述べています。カルバシーナ氏のモデルは、インフレが年内の大部分で3%を上回り、10年物国債利回りが4.5%に向かうと想定しています。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。