S&P 500企業の利益が13%超急増、収益拡大の裾野広がる

(P1) 2026年第1四半期の米国企業収益は急増しており、S&P 500企業の利益は前年同期比で13%以上の成長を記録する勢いです。収益性の回復はハイテク大手にとどまらず、エネルギーや資本財といったオールドエコノミーセクターへと広がっています。

(P2) ドイツ銀行の株式戦略家、パラグ・サッテ氏は「収益成長は並外れている。ハイテクや金融だけでなく、幅広い業種で収益成長が見られるようになっている」と述べています。

(P3) S&P 500指数の構成企業の4分の1以上が決算を発表した現時点で、全体の売上高は2022年秋以降のどの四半期よりも増加する見通しです。クリアブリッジ・インベストメンツのレポートによると、原油価格が1バレル100ドルを突破したことで、エネルギーセクターが38.2%増と際立ったパフォーマンスを見せました。対照的に、2023年から2025年にかけて市場を牽引した情報技術および通信サービスセクターは、それぞれ9.1%減、6.9%減となりました。

(P4) 堅調な決算結果は、連邦準備制度理事会（FRB）にとって難しい状況を生み出しています。根強いインフレと複雑な労働市場により、中央銀行が金融条件を緩和する能力が制限されているためです。市場は現在、労働需要の鈍化、賃金の伸びの抑制、そしてインフレ圧力の兆候が混在する状況に直面しており、株価を下支えする「FRBプット」への期待は不透明になっています。

セクターローテーションが主役に

第1四半期は市場の主導権が大きく転換し、過去3年間支配的だったAI主導の勢いが逆転しました。長らく低迷していた素材、資本財、公益事業、不動産、生活必需品などのセクターが、いずれもS&P 500のパフォーマンスを上回りました。

資本財セクターの好調は、防衛関連企業やAIおよびエネルギーインフラに関連する企業によって牽引されました。例えば、石油サービス大手のハリバートンはウォール街の予想を上回る決算を発表し、ジェフ・ミラーCEOは投資家に対し「エネルギー安全保障はもはや単なる話題ではない」と語りました。しかし、すべてのエネルギー企業が輝かしい業績を上げたわけではありません。イタリアのエニ（Eni S.p.A.）は、通年のブレント原油価格予想を1バレル83ドルに引き上げたものの、1株当たり利益（EPS）は予想の1.22ユーロに対し0.0462ユーロと、アナリスト予想を下回りました。

消費者の動向に注目

高インフレと悲観的なマインドにもかかわらず、個人消費は二極化しつつも堅調を維持しているようです。アメリカン・エキスプレスは第1四半期のカード会員支出が9%増加し、高級品小売への支出は18%増加したと報告しました。ユナイテッド航空は、ここ数週間でビジネス旅行が25%増加したこともあり、第1四半期の利益が80%増加しました。

しかし、状況は一様ではありません。消費財大手のプロクター・アンド・ギャンブル（P&G）は、売上高成長率が通常の4%を下回る3%だったと報告しました。P&Gのアンドレ・シュルテン最高財務責任者（CFO）は、消費者は「依然としてやや慎重である」と指摘しています。EYパルテノンのチーフエコノミスト、グレゴリー・ダコ氏によれば、これは富裕層が消費を続ける一方で他の人々が困窮を感じる「K字型経済」を反映しています。一部の消費者の困窮は、チャーター・コミュニケーションズが12万人のインターネット加入者減を報告した後、株価が25%暴落したことにも表れています。

好調な企業業績、特に収益基盤の拡大は、懸念されていたよりも経済が健全で回復力があることを示唆しています。投資家は今後、FRBの対応や、利益の源泉となっている旺盛な需要がインフレを高止まりさせるかどうかに注目することになります。次の大きな焦点は、4月の消費者物価指数（CPI）データの発表です。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。