S&P 500、8週連続上昇の希少な記録—ウォール街は8,250を目標視

S&P 500は約70年ぶりとなる最強の8週間上昇を達成した。歴史的なデータは、さらなる上昇の余地があることを示唆している。

S&P 500は火曜日に0.61%上昇の7,519.12で引け、8週連続の上昇を延ばし、累計上昇率は17.3%に達した。これは1952年以来、2番目に強い上昇記録である。

「これはFOMO（取り残される恐怖）ではなく、FEMO（素晴らしい利益の勢い）です」と語るのはヤルデニ・リサーチの社長エド・ヤルデニ氏。同氏はS&P 500の年末目標を8,250に引き上げた。これはウォール街で最も高い目標水準である。

この上昇相場を支えているのは、株価上昇を上回るペースで進む利益予想の上方修正である。S&P 500銘柄のフォワードEPS（1株当たり利益）予想は年初来で14.4%上昇した。一方、指数の株価上昇率は9.2%にとどまり、フォワードPERは4%以上縮小した。ゴールドマン・サックスもこの上方修正サイクルに加わり、目標を7,600から8,000に引き上げ、第1四半期の決算を「例外的に強い」と評価した。ナスダック総合指数も最高値で引け、ダウ工業株30種平均は最高値圏を維持した。FactSetによると、マグニフィセント・セブンのハイテク銘柄とS&P 500全体の利益成長率は、それぞれ63%超および17%超となり、2021年以来の高水準を記録した。

S&P 500は現在、8,000の大台まで約6.5%の位置にある。Bespoke Investment Groupのデータによると、過去に同様の8週間上昇（上昇率15%超）の後、指数は1年後に100%の確率でプラスのリターンを記録し、中央値は17.57%だった。8週間連続上昇全体で見ても、12カ月後のプラスリターンの確率は89%に上る。

上昇の裾野の広さも際立っている。11のGICSセクターすべてが上昇に参加し、情報技術と半導体銘柄がけん引役となった。マイクロン・テクノロジーは火曜日に約20%急上昇し、時価総額1兆ドルを超える12番目の米国企業となった。ただし、一部のトレーダーはこの動きを需要シグナルではなく、オプション主導のガンマスクイーズによるものと指摘している。フィラデルフィア半導体株指数も最高値を更新した。一般消費財とコミュニケーション・サービスはアウトパフォームした一方、エネルギーと公益事業は最も弱いセクターとして出遅れた。

米10年国債利回りは4.467%、金は1オンス当たり4,494.90ドル、原油は1バレル90.16ドルで推移し、これらのクロスアセット環境は株式相場の上昇を妨げていない。CBOEボラティリティー指数（VIX）は16.97と抑制され、過去1年の平均を大きく下回っており、ポートフォリオのヘッジ需要が低いことを示している。米ドル指数は安定しており、多国籍企業の収益に追加の逆風とはなっていない。

歴史的な追い風

ダウ・ジョーンズ・マーケット・データによると、今回の8週連続上昇は2023年12月以来の最長であり、その上昇幅は1952年以来最大である。カーソン・インベストメント・リサーチのチーフ・マーケット・ストラテジスト、ライアン・デトリック氏は、この上昇は1997年6月以来の大きさであり、当時S&P 500はその後52週間で22%上昇したと指摘する。1955年以降、8～12週間続いた6回の連続上昇のうち5回で、指数は翌年に二桁のリターンを達成している。

ゴールドマン・サックスは、イラン情勢に伴うエネルギー価格の上昇が消費者支出を弱め、利益率を圧迫する可能性があるなど、リスク要因を認めている。また、最近のAI関連設備投資と利益予想の増加によってハードルが高くなったことで、上方修正のペース鈍化リスクがあるとも指摘した。それでも同社の基本シナリオは「年末まで総じてプラスのリターン」を見込んでいる。ヤルデニ・リサーチの8,250目標は、現在の水準から約10%の上値余地を示唆しており、利益の勢いが株価上昇を引き続き上回ることが条件となる。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。