S&P 500、わずか11日間で史上最高値を更新

S&P 500種株価指数は、直近のピークから10%未満の下落を記録した後、わずか11日間で回復を完了し、歴史的に前例のない反発で史上最高値を更新した。この急速なV字回復は、「株価は下がる時はエレベーターだが、上がる時は階段だ」という市場の格言を覆し、1月の高値から始まった緩やかな下落を2週間足らずで帳消しにした。

「この反発は実に驚異的だ」と、1928年まで遡るデータを保有するビスポーク・インベストメント・グループの共同創設者、ポール・ヒッキー氏は語る。「これほどの規模の上昇は過去にも見られたが、通常、市場の高値圏では起こらない。これほどの動きを引き起こすには、通常は市場がもっと深く下落する必要がある。」

このラリーを後押ししたのは、投資家のポジション構成の急激な反転だった。J.P.モルガンとバンダ・リサーチの分析によると、個人投資家は押し目買いに対して異例の慎重姿勢を見せていた。一方で、ドイツ銀行のモデルは、機関投資家やシステム運用ファンドが株式へのエクスポージャーをニュートラル（中立）水準に戻していることを示した。ゴールドマン・サックスのアナリストも、商品投資顧問（CTA）ファンドが、予測可能なほとんどのシナリオにおいて、数百億ドル規模の株式を購入する態勢にあると警告していた。

この動きには強力なファンダメンタルズの裏付けもあった。ウォール街のアナリストは、市場が下落している最中でも企業の利益予想を引き上げ続けていた。「S&P 500の価格トレンドと予想利益の見通しが大きく乖離する場合、それはしばしば魅力的な買いの好機となる」と、クラーク・キャピタル・マネジメントのクライアント・ポートフォリオ管理責任者、グレン・ドーシー氏は指摘する。また、エネルギー効率の改善や国内生産の急増により、米国経済は過去よりも原油価格の上昇に対して耐性が高まっているという認識も投資家の間で広がっている。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。