S&P500、1%下落　インフレ加速と中東緊張で売り加速

S&P500種株価指数は水曜日、1%下落し7312.58で終了した。5月の消費者物価指数（CPI）が前年同月比4.2%上昇と3年ぶりの高水準を記録し、イラン紛争に伴う原油高が圧力を強めた。

「根強いインフレとエネルギー市場における地政学的リスクプレミアムの組み合わせは、株式にとって最悪のシナリオだ」とバンク・オブ・アメリカのマイケル・ガーペン米国チーフエコノミストは指摘する。「FRBの緩和観測は当面消え去り、市場がまだ価格に織り込んでいない供給ショックが顕在化した。」

ナスダック総合指数は1.3%下落し2万5352.11、ダウ工業株30種平均は1.2%下落し5万239.76となった。主要3指数は週初からの下落幅を拡大し、インフレデータがFRBの高金利長期化観測を強固なものにした。食品とエネルギーを除くコアCPIは前年同月比2.9%上昇した。テクノロジー株が売りを主導し、スーパー・マイクロ・コンピューターは70億ドルのエクイティ調達を発表後に17%急落。エヌビディアやマイクロン・テクノロジーも直近の反落基調を継続した。ディフェンシブ銘柄のみが避難先となり、エネルギー、金融サービス、消費財ディフェンシブ、不動産の各セクターがプラス圏で推移した唯一のグループとなった。

インフレ統計はすでに脆弱な見通しをさらに複雑にしている。2026年初頭、ウォール街はFRBによる複数回の利下げを織り込んでいた。現在では、一部のエコノミストは年内の利上げを予想し、他のエコノミストは金利据え置きを見込む。世界の石油の5分の1が通過するホルムズ海峡が事実上封鎖され、イランとイスラエルの敵対関係が激化する中、原油価格に後退の兆しは見られない。WTI原油先物（期近）は1バレル＝92.45ドル（2.1%上昇）、ブレント原油は2.3%上昇し95.23ドルで取引された。

今回の売りは、S&P500を年初から5月まで押し上げた上昇相場からの急激な反転となった。同指数は1月の安値から12%超上昇していたが、インフレと地政学的ショックが重なり、5月下旬からその上昇幅を削り始めていた。

トレーダーは今回の値動きの3つの要因として、CPIサプライズによる年率上昇率の2023年初以来の最高水準への到達、ホルムズ海峡の無期限封鎖につながりかねないイランとイスラエルの新たな応酬、そして利下げ観測の後退に伴う高PERグロース株からの資金流出を挙げている。ウォール街の恐怖指数であるVIXは4月以来初めて22を超え、オプショントレーダーが継続的な乱高下に備えていることを示唆した。

クロスアセットへの波及は広範囲に及んだ。米10年国債利回りは8ベーシスポイント上昇し4.63%となり、インフレデータを受けて金利見通しが再評価された。ドルは主要通貨に対して上昇し、DXY指数は0.3%上昇の104.8。海外収益を持つ多国籍企業に圧力を加えた。金は1オンス＝4357ドルと小幅に下落。ドル高が従来の安全資産としての魅力を打ち消した。

今後数週間はイベントが目白押しだ。焦点は7月29〜30日の次回FOMC会合となるが、今回のCPIデータで利下げはほぼ不可能となった。注目のSpaceX上場を含む大型IPOの波がリスク選好度を試す可能性がある。さらに中東情勢の一段の緊迫化──外交的打開か新たな敵対行為の激化か──が、原油価格が現在の水準で安定するか、1バレル＝100ドルに向かうかを決定づけるだろう。

現時点での夏の戦略は明確だ：ディフェンシブなポジショニング、短期志向、そしてエネルギー市場への注視。問題は、今回の売りが強気相場の中の調整なのか、それともより深い下落の始まりなのかである。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。