S&P500は0.6%下落、AI取引崩壊とホルムズ海峡封鎖懸念再燃

S&P500種株価指数は0.6%下落の7513.80、ナスダック100は1.8%下落の2万9217.20。サムスンの決算でピークマージン懸念が高まりホルムズ海峡封鎖でエネルギー株が上昇する中、投資家はAIポジションを手仕舞った。

「半導体売りは収益悪化ではなくバリュエーションの疲弊だ。サムスンは好決算だったのに7%下落した。このサイクルの今どこにいるか、すべてを物語っている」。Grasso Globalの機関営業ディレクター、スティーブ・グラッソ氏はCNBCでこう語った。

フィラデルフィア半導体株指数は、3月下旬から6月下旬にかけてほぼ倍増した後、2週連続で下落。マイクロン・テクノロジーは6.3%安、アドバンスト・マイクロ・デバイシズ（AMD）は6.1%安、クアルコムは2.1%安となった。サムスンは過去最高の収益を計上した。エネルギー株は上昇。オクシデンタル・ペトロリアムは5.9%高、デボン・エナジーは5.1%高。ホルムズ海峡封鎖の再燃が供給ルートを脅かし、原油先物が反発した。ダウ工業株30種平均は0.4%安の5万2944.50、ラッセル2000は1.2%安の2981.69。

AIセクターの軟調さと中東の地政学的緊張という二重のショックは、下半期を迎える運用担当者にジレンマをもたらしている。6月22日から7月2日にかけて実施されたブルームバーグのマーケッツ・ライブ・パルス調査（回答者221人）では、53%がテクノロジーから伝統的な企業株へのローテーションを検討すると回答。一方、73%が原油を売って株式を買うとし、エネルギー相場の上昇を一時的とみる見方が多いことを示唆した。

サムスンのパラドックスが市場の緊張を捉えている。韓国のメモリー大手は好決算を発表したが、株価は7%下落し、半導体セクター全体を押し下げた。マイクロンの売上高は346%急増し、粗利率は前年の37.7%から84.6%に上昇した。問題は、グラッソ氏が指摘したように、メモリーはコモディティ型サイクルに従うことだ。投資家は底値で買うのであり、ピーク近くの80%のマージンでは買わない。AMDは過去1年で300%上昇し、現在の株価はトレーリング利益の207倍で取引されている。

原油反発、ホルムズ海峡封鎖に再び注目

ブレント原油は1バレル約74ドル、ウェスト・テキサス・インターミディエート（WTI）は約70ドルで取引され、最近の安値から回復。ホルムズ海峡での封鎖再燃が中東の輸出ルートを脅かした。同海峡は通常、世界の海上石油取引の約20%を処理している。6月の休戦により一部再開が認められたが、正常化は遅れており、フローは依然として戦前の水準を大きく下回っている。主に中国向け販売で同海峡に依存するイランは、大幅なディスカウント（ブレント比1バレル8～10ドル安と伝えられる）でより多くの量を輸出しており、量が増えても収益を侵食している。米国とイランの対立緩和はここ数週間、強気の石油賭けから勢いを奪っていたが、火曜日の値動きはトレーダーが地政学リスクを再評価していることを示唆している。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。