Key Takeaways:
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ゴールドマン・サックスのリサーチノートによると、先週、中国本土の投資家は「サウスバウンド・ストックコネクト」を通じて香港株を買い越しました。
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資金は広範な市場ETFや一部の消費関連株に流入する一方、主要なテクノロジー銘柄からは流出しました。
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南向資金（サウスバウンド資金）の動向（2026年4月17日終了週）
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南向資金（サウスバウンド資金）、香港株で資本をローテーション
(P1) 中国本土の投資家は先週、香港の上場投資信託（ETF）に数億ドルを投じる一方で、テンセント・ホールディングス（00700.HK）などの主要なテクノロジー株を売却しており、戦略に大きな転換が見られます。
(P2) 4月17日に終了した週を対象としたゴールドマン・サックスのリサーチレポートによると、ストックコネクト・プログラムを通じた南向資金（サウスバウンド資金）の動向は、市場全体の強気見通しと、特定の大型ハイテク銘柄に対する懐疑的な見方の間で明確な乖離があることを示しました。
(P3) ハンセン指数に連動するトラッカー・ファンド（盈富基金、02800.HK）は、週間で最大となる4.6億ドルの純流入を記録しました。これに続いて、消費者からの人気が高いポップマート（09992.HK）が2.56億ドルの純買い入れ、エネルギー大手の中国海洋石油（CNOOC、00883.HK）が2.16億ドルとなりました。対照的に、テンセントは最大の純流出を記録し、投資家は3.6億ドルを引き揚げました。
(P4) このローテーションは、本土の投資家が、規制や競争の圧力に直面しているテクノロジーセクターに賭けを集中させるのではなく、香港市場に対して指数ベースのより広範なエクスポージャーを求めている可能性を示唆しています。米国の金利の不透明感が世界の株式市場に影響を与え続ける中で、こうした資金流入は、ハイテク株中心のハンセン科技指数（HSTECH）に対するハンセン指数の最近のアウトパフォームを維持させる可能性があります。
南向投資家は、市場全体へのエクスポージャーに対して強い選好を示しました。純買い入れ上位10銘柄はETFが中心で、トラッカー・ファンド（02800.HK）とハンセン中国企業株ETF（02828.HK）には合計で6.25億ドルが集まりました。売り側では、テクノロジー企業と自動車企業が流出の打撃を最も受けました。テンセントが3.6億ドルの純売り出しでトップとなり、吉利汽車（00175.HK）が1.14億ドル、小米集団（01810.HK）が0.85億ドルで続きました。この売り圧力は、同週にテンセントの株価が2.6％以上上昇したにもかかわらず発生しました。
この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。