韓国5180億ドルのAIチップ計画、暗号資産が資本競争で劣勢に

世界史上最大の半導体投資が、デジタル資産からリスク資本を引き離す流れを加速させており、その勢いに反転の兆しは見られない。

ビットコインは6月29日に6万ドル近辺で推移。韓国のサムスン電子とSKハイニックスが約5180億ドルを投じて4つの新規半導体工場を建設する計画を発表し、急拡大するAI需要に対応するため、計画期間を10年以上前倒しした。

「主権国家および企業レベルの資本がAIインフラに流れ込む規模は、かつて暗号資産を支えていたのと同じリスク選好の資金プールから引き出されている。このサイクルがピークを打つまで、デジタル資産は限られた投資家の関心を巡る競争で引き続き苦戦するだろう」とCF Benchmarksのゲイブ・セルビー氏は指摘する。

両半導体メーカーは約800兆ウォンを投じて、5年以内に韓国のDRAM生産量を倍増させる計画だ。大統領顧問によると、AI需要により完成時期が2044年から2034〜2035年へと10年以上前倒しされる可能性があるという。SKハイニックスは別途、さらなる拡張資金として約290億ドルの米国上場計画を発表。これは過去最大級の規模となる。両社はAIトレーニングに不可欠な高帯域幅メモリー市場を独占しており、NVIDIAやOpenAIとの供給契約を確保している。

この5180億ドルのコミットメントは、AIインフラ投資が循環的ではなく構造的なものであるという10年にわたる確信の表れだ。暗号資産は2026年上半期をこの流れとは逆の立場で過ごしており、ビットコインは四半期ベースで連続の下落、スポットビットコインETFは約40億ドルの資金流出で過去最悪の月を記録している。

資本のローテーション加速、AIが暗号資産から200億ドルを吸引

AIと暗号資産の資本フローの乖離は4月以降急拡大している。ブルームバーグのデータによると、米国半導体ETFには200億ドル超の純流入があった一方、金とビットコインETFでは同期間に合計120億ドルの純流出が発生。この資金ローテーションにより米ドル指数は13カ月ぶりの高値となる101.80に上昇し、ドル高により米ドル建て資産が海外投資家にとって割高となることで、ビットコインにさらなる圧力をかけている。

今月のビットコインの6万ドル割れは2月以来の弱さとなった。この売りはスポットビットコインETFからの記録的な週間流出と同時期に発生し、1週間で17.9億ドルが流出。SoSoValueのデータによると、ブラックロックのIBITがそのうち約13億ドルを占めた。長期保有者の弱気化も進行しており、月間LTH SOPR（長期保有者支出産出比率）は1.03から0.87に低下。これは以前に購入した保有者が現在平均13％の損失で売却していることを意味する。

AI需要が競争環境を一変、マイナーの戦略転換

AIブームから恩恵を受けていない暗号資産セクターはないわけではない。IRENやCipher Miningなどの公開ビットコインマイナーは2025年に3桁の上昇を記録しており、その要因の一部はAIワークロード向けのデータセンター容量のリースにある。マイナーは既に物理的なスペース、冷却インフラ、電力契約を保有しており、これらはAI企業が必要とするものだ。そのため、価格下落局面でビットコインをマイニングするよりも予測可能な収益を生み出すことができる。

この戦略転換により、マイニングセクター内では二層構造が生まれている。柔軟なインフラと有利な電力契約を持つ企業は、ビットコインもマイニングするAIインフラプロバイダーとしての位置づけを確立しつつある。一方、純粋なマイニング事業に固定された企業は、ビットコイン価格の下落とエネルギーコスト上昇の両面からマージン圧力に直面している。

暗号資産投資家にとっての未解決の問いは、現在AIインフラに流れ込んでいる資本が最終的にデジタル資産に還流するのか、それともそのまま留まるのかという点だ。韓国の5180億ドル規模のコミットメントが今後10年にわたって続き、米国の民間AI投資だけでも2024年に1091億ドルに達している状況では、リスク資本配分における構造的シフトに反転の兆しは当面見られない。ビットコインの次の試金石は200週移動平均線であり、この長期トレンドラインは過去に長期の弱含み局面を示してきた。リスク資本の最大のプールが他へと向かい続ける中、ビットコインを押し上げる材料はほとんど見当たらない。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。