小型エンジンメーカーが成長、データセンターのオフグリッド電源25%目標に

データセンター事業者は、Generac Holdings Inc.やCummins Inc.などの企業が手掛ける小型エンジン発電機に注目している。送電網のボトルネックが建設ラッシュの障害となる恐れがあるためだ。S&P Global Market Intelligenceによると、2030年までに米国では151,734メガワットのデータセンター容量が必要となり、2026年3月時点の62,242メガワットから倍増以上となる見通し。

「データセンター成長の最大の障壁は、発電能力の不足ではなく、電力を届けるための送電線と変電所の容量不足だ」とS&P Global Market Intelligenceはリポートで指摘。2030年までに新たなデータセンター需要の25%は、自家用ガス発電でまかなわれると予想されている。

13州と6500万人に電力を供給する送電網運営機関PJM Interconnectionでは、データセンターからの接続申請が供給を上回り、2024年以降、容量価格が1000%以上急騰している。PJMのメンバーは火曜日、9月10日から開始される調達計画を進めることを投票で決定したが、理事会はまだ条件を最終決定していない。Amazon.com Inc.、Alphabet Inc.、Meta Platforms Inc.、Microsoft Corp.などのハイパースケーラーは、2022年以降、契約しているカーボンフリー容量を5倍に拡大。再生可能エネルギーから原子力や信頼性確保のための自家発電へと対象を広げている。

小型エンジンメーカーにとって、この構造的な需要は新たな成長領域となる。従来は住宅用バックアップ電源や産業用電力市場が中心だったGeneracやCumminsは現在、容量が確保される前に電力を確保しようと急ぐデータセンター開発業者からの、複数年におよぶ調達サイクルに直面している。もう一つの産業用電力大手であるCaterpillar Inc.も、データセンター向けオフグリッド発電市場の拡大に伴い恩恵を受ける立場にある。

現実の壁

ボトルネックは発電能力ではなく、送電インフラである。開発業者は混雑の少ない送電網エリアへとシフトし、5年以上に及ぶこともある連系待ち行列を回避するために自家発電を導入している。PJMの火曜日の非拘束投票では、データセンターが新たな電力供給源に費用を支払うか、ピーク時の需要逼迫時に使用を抑制することに同意するかを選択できる提案が前進した。これは、需要増大に対応しつつ大規模な停電を防ぐための仕組みである。

投資の観点

投資家にとっての課題は、オフグリッド電源の機会が既に株価に織り込まれているかどうかである。Generacの株価は今年、データセンターからの受注を受けて上昇しているが、同社の収益の大部分は依然として住宅用バックアップ電源によるものだ。Cumminsの産業用電力部門も、データセンター事業者が複数年にわたる供給契約を結ぶにつれ、同様の追い風を受ける可能性がある。2030年までに新規需要の25%が自家用ガス発電でまかなわれるとみられることは、約22,000メガワットの対応可能容量に相当し、送電網の制約が続けば、産業用電力企業にとって大幅な収益成長につながる可能性がある。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。