シルバーが60ドル突破、ハト派転換のFRBが貴金属を押し上げ

シルバーは7月1日に1オンス60.00ドルを超え4.4%上昇。米連邦準備制度理事会（FRB）がハト派的な姿勢を強め、引き締めサイクルの一時停止の可能性を示唆した。

金融政策期待の変化により貴金属需要が高まり、ニューヨーク市場終値でスポットシルバーは60.42ドルで取引された（ブルームバーグデータ）。この動きは、6月26日の57.49ドルから反発したもので、当時シルバーは年初来高値から年初来で約20%下落していた。シルバー先物も上昇し、当日終値は3.8%高となった。

CMEのFedWatchツールによれば、市場は9月までのFRB利上げを織り込んでいたが、新議長ケビン・ウォーシュ氏の初会合が6月にタカ派的なトーンを示したことによる。欧州中央銀行（ECB）と日本銀行（BOJ）は今月、イラン戦争によるエネルギーショックを受けて利上げを実施した。FRBの緩和姿勢は、シルバーやゴールドのような無利子資産を保有する機会費用を減少させる。スポットゴールドも回復し、前のセッションで一時4000ドルを下回った後、4010.20ドルで取引された。ゴールドは年初来で約7.5%下落している。

シルバーの上昇は、2026年上半期の不安定な動きを経てのものだ。同金属は2025年に135%急騰した後、1月下旬には1980年代以来最大の一日下落を記録した。利益確定売りとマクロ期待の変化が急激な値動きを引き起こしている。Macquarieのストラテジストは6月のメモで、「価格変動は再びマクロ主導型に戻っている」と指摘し、FRB利上げ期待の高まりを挙げた。同社はシルバーの平均価格について、2026年第4四半期に1オンス70ドルとなり、その後2027年末までに65ドルに低下すると予測。インフレとFRB利上げの確率がさらなる上値を制限するとしている。「供給タイト化、低在庫、強い需要に後押しされた強気の投資家心理が、価格をゴールドアウトパフォームさせ、調整に対してより脆弱にしている」と同社は付け加えた。

60ドルの水準は重要な心理的節目として機能してきた。この水準を明確に上抜ければ、さらなるモメンタム買いを誘発する可能性がある。ただしMacquarieは「インフレと債券利回りが上昇すればするほど、下方圧力は大きくなる」と警告している。参考までに、シルバーの史上最高値である70ドル超は2026年初頭の記録的なラリーのピーク時に付けられ、現在の価格はその水準から約14%下にある。ゴールドと比較してシルバーはよりボラティリティが高く、ゴールド・シルバー比率は7月1日現在約66となっており、この日のシルバーの相対的なアウトパフォームを反映している。シルバーの次の触媒はFRBの7月会合と今後の米国インフレデータとなる。OCBCのストラテジストは「実質利回りが緩和するかETFの売却が鈍化するまで、上昇相場は失速しやすい」と指摘している。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。