Key Takeaways:
- 深セン市は、非居住者が納税証明なしで中心部の住宅を購入することを許可。これは北京や上海よりも踏み込んだ緩和策である。
- この刺激策は、3月の中国の不動産ローン残高が前年同月比3.4%減の51.7兆元（約7.57兆ドル）になったという新データを受けて実施された。
- JPモルガンは、深センの取引量が1〜2ヶ月間増加すると予想しており、中国海外発展（00688.HK）などの国有デベロッパーを推奨している。
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深セン、不動産ローン3.4%減を受け住宅購入規制を緩和
(P1) 中国のテクノロジー拠点である深セン市は、中心部における住宅購入規制を緩和します。これは、不動産ローン残高が前年比3.4%減少した全国的な不動産不況を打破するための、ターゲットを絞った刺激策です。4月30日に施行されるこの新規則は、需要喚起に向けた地方レベルの重大な取り組みを象徴しています。
(P2) JPモルガンのアナリストは調査レポートで、「深センの緩和の度合いは、北京や上海よりも強力だ」と述べています。同行は、この動きにより現地の取引量と不動産価格が少なくとも1〜2ヶ月間は改善すると予測しています。
(P3) 新政策では、非居住世帯に義務付けていた1年間の社会保険料または個人所得税の納付要件を撤廃し、福田区や南山区などの主要地区で商業住宅を1軒購入することを許可しました。これは、2軒の購入に3年間の納税を求める上海や、1軒に2年間を求める北京の厳しい要件とは対照的です。この動きは、中央銀行が3月末時点の不動産ローン残高が51.7兆元（約7.57兆ドル）に減少したと報告した中で行われました。
(P4) この緩和策は、局所的な措置が世界第2位の経済大国の足かせとなっている中国の苦境にある不動産セクターへの信頼を回復できるかどうかを測る重要な試金石となります。国レベルの刺激策が依然として見送られる中、このターゲットを絞ったアプローチが市場を安定させ、他の一線都市の青写真となるかどうかに注目が集まっています。
一線都市が脆弱な回復を主導
深センの動きは、国家統計局のデータで、中国最大の都市圏が牽引する形で3月に初期の回復が示されたことを受けてのものです。北京、上海、深セン、広州の4つの主要都市では、新築・中古住宅ともに価格が上昇し、長期にわたる調整期間が終了しました。
これらの都市の中古住宅価格は、3月に前月比で計0.4%上昇し、2月の0.1%下落から急反転しました。クッシュマン・アンド・ウェイクフィールド大中華圏のリサーチ責任者であるショーン・ブロディ氏は、こうした政策は「住宅購入のしきい値を下げ、住宅需要を刺激するのに役立つ」と指摘し、このポジティブな勢いに専門家は期待を寄せています。
アナリストは国有デベロッパーを推奨
発表を受けて、JPモルガンはファンダメンタルズが強く、政府の支援を受けるデベロッパーへの推奨を改めて表明しました。同行は、株価は出遅れているものの年初来の売上が好調な中国海外発展（00688.HK）や、売上の勢いが堅調に推移すると予想される中国金茂（00817.HK）を推奨しています。
このセンチメントは市場全体のパフォーマンスにも反映されており、政府の支援がある公算が高いデベロッパーは、民間企業に比べて不況をうまく乗り切っています。焦点は、不動産販売の伝統的なピークシーズンである5月の連休（メーデー）に移っています。「一線および二線都市の不動産市場は、連休中も回復の勢いを維持すると予想している」とブロディ氏は付け加えました。しかし、JPモルガンは、最近の市場改善の兆しを考慮すると、短期的には全国的な広範な緩和政策は期待できないと警告しています。
この記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。
