AIラリーの拡大により、2026年の半導体株がS&P 500を圧倒

2026年、半導体セクターはS&P 500を大幅にアウトパフォームしており、人工知能への投資テーマが業界リーダーのエヌビディア（Nvidia Corp.、NASDAQ: NVDA）を超えて拡大していることを示唆しています。エヌビディアの株価は時価総額が一時5兆ドルを超えた後に落ち着きを見せていますが、ラム・リサーチ（Lam Research Corp.、NASDAQ: LRCX）のような企業は、投資家がAIハードウェアおよびソフトウェア・エコシステムの他の部分に価値を見出そうとしているため、目標株価の引き上げが相次いでいます。

ナイトビュー・ファンド（Nightview Fund）のアーン・アルシン氏は、2026年第1四半期の投資家への手紙の中で、「市場はメスが必要な場面でペイントローラーのようにこの論理を適用したようだ」と記し、ソフトウェアセクターにおける無差別な売りが、高品質なAI関連ビジネスにおける魅力的な買い場を生み出したと主張しました。

例えば、ドリーハウス（Driehaus）のスモール／ミッドキャップ・グロース戦略は、第1四半期にベンチマークであるラッセル2500グロース指数を450ベーシスポイント上回り、指数が3.52％下落する中で0.98％のプラスを確保しました。同ファンドの第1四半期の解説によると、このアウトパフォームは情報技術と資本財へのオーバーウェイト、特に「AI主導のハードウェアおよびインフラの受益者」をターゲットにしたことによるものです。

このローテーションは、投資家がメガキャップのリーダーを超えて、AIゴールドラッシュの「つるはしとシャベル」に成長を求めていることを示唆しています。AIコンピューティングのコストが低下するにつれて需要は高まっており、主要なチップ設計者だけでなく、ウェーハ製造装置メーカー、ワークフローへの深い統合を持つソフトウェアプラットフォーム、専門的なインフラプロバイダーにも利益をもたらしています。

ウェーハ製造装置の需要が急増

強気のセンチメントは半導体サプライチェーンの深部まで及んでいます。4月13日、スティフェル（Stifel）のアナリストは、ウェーハ製造装置の主要サプライヤーであるラム・リサーチの買い（Buy）評価を再確認し、目標株価を280ドルから300ドルに引き上げました。リンクス・エクイティ（Lynx Equity）もこれに続き、目標を325ドルに引き上げ、同社はラムのウェーハ製造収益が2028年には1900億ドルに達すると予想しています。これは、2026年の予測値である1350億〜1400億ドルから大幅な増加となります。

この楽観論は、AIの構築には製造能力の大規模な拡張が必要であり、それが装置サプライヤーに直接利益をもたらすという信念を反映しています。エヌビディアが業界をリードするGPUを設計する一方で、ラム・リサーチのような企業は、台湾積体電路製造（TSMC、NYSE: TSM）のようなチップメーカーがそれらを物理的に製造することを可能にする装置を構築しています。

市場はこの見方を評価しています。ナイトビュー・ファンドは、大幅なポートフォリオの再構築を行い、第1四半期の売りの中でエヌビディアのポジションを買い増しただけでなく、価格が誤っていると判断した一連の企業向けソフトウェア会社への新規投資を開始しました。同ファンドは、サービスナウ（ServiceNow、NYSE: NOW）、ショッピファイ（Shopify、NYSE: SHOP）、オートデスク（Autodesk、NYSE: ADSK）のポジションを新規に構築し、これらが企業ワークフローに深く統合されているため、AI主導の効率化の犠牲者ではなく、主要な受益者になると主張しています。

アルシン氏は、「最高のソフトウェア企業は、主にAIを売っているのではない」と記しています。「彼らが売っているのは、現代企業がなしでは機能できないワークフロー、統合、データネットワーク、そして組織的なインフラである。AIはこれらのビジネスの価値を下げるのではなく、より価値のあるものにするのです。」

この視点は、AIによって大企業が独自のツールを構築できるようになり、ソフトウェアの利益率が浸食されるという市場の根強い懸念に反論するものです。同ファンドのローテーションには、コストコ（Costco、NASDAQ: COST）やハイアット・ホテルズ（Hyatt Hotels、NYSE: H）などの消費者向け企業から撤退し、彼らが「ミッションクリティカルな企業インフラ」と呼ぶ分野への集中投資を強化することも含まれていました。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。