主なポイント:
- iShares Semiconductor ETF (SOXX) は過去 10 年間で 1,400% を超える収益を上げており、フィラデルフィア半導体指数が歴史的な 18 取引日連続の上昇を記録した広範なラリーの一環となっています。
- バリュエーションは割高になっており、SOXX は S&P 500 に対して 17% のプレミアムで取引され、10 年平均の株価収益率（PER）を大幅に上回っています。
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半導体ETFが10年間で1,400%超急騰、バリュエーション懸念が浮上
半導体株の猛烈な上昇により、主要な業界ETFがわずか18取引セッションで50%近く上昇しました。この歴史的な連勝記録は、バリュエーションを10年以上ぶりの水準まで押し上げており、上昇相場の持続性に対する疑問を投げかけています。
「現在の大きなリスクは、期待値が企業の業績を上回るほど高くなりすぎることだ」と、インタラクティブ・ブローカーズのチーフ・ストラテジスト、スティーブ・ソスニック氏は述べています。
iShares Semiconductor ETF (SOXX) は現在、予想利益の約25倍で取引されており、これはS&P 500に対して17%のプレミアムであり、10年平均のPERである19倍を大幅に上回っています。Bespoke Investment Groupによると、SOXXが連動するフィラデルフィア半導体指数は18日間連続の上昇を記録しており、この記録を上回ったのは2002年のドットコム・バブル崩壊後の一度だけです。
人工知能（AI）ブームに支えられたこの上昇により、投資家はセクターの巨大な成長ポテンシャルと、業界のサイクル性およびますます高まるバリュエーションを天秤にかけています。一部のアナリストはバリューの余地があると見ていますが、マイケル・バーリ氏のような他の投資家は、半導体ETFのプット・オプションを保有することで、調整に賭けています。
燃え上がるセクター
半導体セクターは市場で最もホットな分野の一つであり、iShares Semiconductor ETF (SOXX) は過去10年間で1,400%という驚異的なトータル・リターンを達成しました。このパフォーマンスは広範な市場だけでなく、他の成長重視のファンドをも凌駕しています。比較として、Vanguard S&P 500 ETF (VOO) は同期間に約300%のリターン、Schwab U.S. Large-Cap Growth ETF (SCHG) は423%のリターンを記録しました。
SOXXと新しいInvesco PHLX Semiconductor ETF (SOXQ) の両方の筆頭保有銘柄であるエヌビディア (Nvidia) などの企業による、AI主導の高性能チップ需要が主な原動力となっています。2021年に設定されたSOXQは、すでに14 14億ドル以上の資産を集め、過去1年間で約150%急騰しました。
バリュエーションの過熱？
歴史的な騰勢により、バリュエーションは警戒水域に押し上げられました。SOXXの予想PER 25倍は、過去の平均に対して大幅なプレミアムです。これにより、一部では反落が差し迫っているとの見方が出ています。ジョーンズトレーディングのチーフ・マーケット・ストラテジスト、マイク・オルーク氏は、「これはサイクル産業であることを忘れてはならない」と指摘します。「このサイクルが史上最大であることは、上昇局面では明らかなメリットだが、サイクルがピークに達したときにはリスクも伴う」
このセンチメントはオプション市場にも反映されており、著名な投資家マイケル・バーリ氏は半導体セクターに対して弱気のポジションをとっています。エヌビディア、AMD、インテルの個別株のPERがそれぞれ42倍、74倍、103倍に跳ね上がる一方で、一部のアナリストは、予想利益のわずか6倍というはるかに低い水準で取引されているマイクロン (Micron) のようなメモリチップ・メーカーの相対的なバリューを指摘しています。
この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。