米SEC、予測市場ETFを検討　3社の申請判断を延期

米証券取引委員会（SEC）は、予測市場のETF（上場投資信託）をどのように扱うべきかについて、公式にパブリックコメントの募集を開始しました。この動きにより、少なくとも3社の資産運用会社による申請が一時保留となり、規制当局はこの新しい製品カテゴリーの検討を進めることになります。

「斬新な製品は斬新な問いを投げかける」と、SECのポール・アトキンズ委員長は水曜日の声明で述べ、新しい製品を導入することの影響について一般からのフィードバックを求めるようスタッフに指示しました。

この決定は、2月にBitwiseが「PredictionShares」ブランドで一連のETFを申請したことや、Roundhill InvestmentsおよびGraniteSharesによる同様の申請を受けたものです。現実に起こる出来事の結果にユーザーが賭けることができる予測市場は、TokenTerminalのデータによると、月間取引高が150億ドル以上にまで成長しています。

SECによる公開協議は、現物ビットコインETFの歩みをなぞるように、イベントベースの契約が制度化されるための潜在的、かつ不確実な道筋を作り出しています。申請が却下されれば、米国におけるこのアセットクラスの主流普及にとって大きな後退となりますが、承認されれば、従来の証券口座から多額の資金が流入する可能性があります。

議論を呼ぶ規制環境

SECの慎重な姿勢は、予測市場が多方面から厳しい監視を受けている中で示されました。先日の上院商業委員会の公聴会では、議員間の深い溝が浮き彫りになり、一部の議員はこれらの製品が機能的にスポーツ賭博と同一であり、州レベルで規制されるべきだと主張しました。一方、業界の推進派は、これらは商品先物取引委員会（CFTC）の管轄下にある金融商品であると反論しています。

「多くの人々は、予測市場を単に州のギャンブル法を回避するための手段と見なしている」と、テキサス州選出のテッド・クルーズ上院議員（共和党）は公聴会で述べました。

この管轄権を巡る対立は、法廷でも活発に繰り広げられています。CFTCは、連邦法がこれらのデリバティブに関する州レベルの規制に優先すると主張し、地方自治体による禁止措置を差し止めるよう複数の州を提訴しました。最近の控訴裁判所の判決では、予測市場のKalshi側がニュージャージー州に対して勝訴しましたが、法的な枠組み全体はいまだ不透明なままです。

高度化を急ぐ業界

規制当局が審議を続ける一方で、プラットフォームは提供するサービスを拡大しています。分散型予測市場のPolymarketは先日、スポーツ賭博の「パーレイ（転がし）」のように、配当を得るために複数の条件を満たす必要がある「組み合わせ型結果契約」の計画を発表しました。この動きは、より洗練されたベッターへのアピールであり、業界が規制の明確化を待たずにイノベーションを進めていることを示しています。

より複雑な製品への同時並行的な動きと、基本的なETF構造に関するSECの根源的な問いかけは、急速に発展するクリプトネイティブ業界と、より慎重な伝統的金融規制のペースとの間のギャップを浮き彫りにしています。

ブルームバーグのETFアナリスト、エリック・バルチュナス氏は、SECは2024年1月に最終承認された現物仮想通貨ETFの問題を解決した時と同様に、この新しいアセットクラスをどう扱うべきか「明らかに苦慮している」と述べました。予測市場ETFに関する決定のタイムラインは依然として未定です。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。