SEC、2つの取引モデルで仮想通貨版株式を承認へ

米証券取引委員会（SEC）は、トークン化された株式に関する重要な規制実験を開始する準備を進めており、企業の同意なしに上場株式の仮想通貨版の取引を許可する可能性があります。関係者によると、同委員会は早ければ今週中にも「イノベーション免除」を公表する見通しで、これは米国株式市場のあり方を根本的に変える可能性のある動きです。

トークン化企業セキュリタイズ（Securitize）のプレジデントで、元SEC取引・市場部門責任者のブレット・レッドファーン氏は、「発行体が関与せずに第三者がアップルやアマゾンをトークン化できるのであれば、同じ会社のラッパー（代替商品）が同時にいくつ存在できるかという理論上の限界はなくなる」と述べています。「これにより、全く新しいレベルの市場の断片化が生じ、投資家は自分の持ち株がその瞬間に実際にいくらの価値があるのか確信が持てなくなる可能性がある」

この提案の核心は、株価を反映するように設計された合成銘柄である「第三者」トークンを、分散型金融（DeFi）プラットフォームで取引できるようにすることにあります。これらのトークンは上場企業によって、あるいは上場企業を代表して発行されるものではなく、議決権や配当などの権利を伴わない可能性があります。この動きは、投資家が取引や貸付に自動プロトコルを使用している1,300億ドル規模のDeFi市場をターゲットにしており、株式取引が伝統的なセーフガードの外にある仮想通貨インフラに移行できるかどうかを問う重要なテストとなります。

この取り組みにより、公正な価格設定と透明性を確保するために設計された規制の枠組みなしに、上場株式の並行市場が機能するかどうかを確認する数年間にわたる実験が開始されます。この免除の推進は、ポール・アトキンス委員長の長年の同盟者であるヘスター・パースSEC委員によって主導されてきましたが、委員会内部での反対や、主要な金融業界団体からの厳しい批判に直面しています。

規制の分断と業界の反発

発行体の同意なしに第三者によるトークン化を許可する計画は、SEC内で満場一致で受け入れられているわけではありません。パース委員は、企業が証券法に抵触することなく新技術を実験する方法としてこれを位置づけ、声高に支持してきました。しかし、業界の重鎮たちは、重大なリスクがあるとして反発しています。

証券業金融市場協会（SIFMA）は12月の投稿で、標準的な要件が欠如していると市場が「断片化し、無秩序になる」可能性があると警告しました。シタデル・セキュリティーズもこれらの懸念に同調し、いかなる免除も本人確認（KYC）やマネーロンダリング防止（AML）などの中心的な市場セーフガードを無効にしてはならないと記しています。

ウォール街、トークン化へ急ぐ

規制の詳細が議論されている間も、伝統的な金融機関は待ってはいません。ニューヨーク証券取引所は、トークン化された株式やETFのためのブロックチェーン対応の会場を構築しています。融合が加速している兆候として、元NYSE社長のトム・ファーリー氏が率いる仮想通貨取引所ブリッシュ（Bullish）は、最近、トランスファー・エージェント（名義書換代理人）のエクイニティ（Equiniti）を42億ドルで買収しました。

先週、上院銀行委員会もクラリティ法（Clarity Act）を前進させました。これは、商品先物取引委員会（CFTC）を仮想通貨業界の大部分の主要規制当局として確立し、SECがデジタル証券の監視を維持するという画期的な法案です。この立法上の勢いは、SECの保留中の免除と相まって、ブロックチェーン技術を米国資本市場の中核に統合するための急速な加速を示しています。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。