米SEC、2.5万ドルのデイトレ制限を撤廃　数百万人の個人投資家に門戸開放

米証券取引委員会（SEC）は、多くの小口投資家による頻繁なデイトレードを制限していた2万5000ドルの最低自己資本要件を撤廃する小売取引ルールの抜本的な見直しを承認した。これを受け、ロビンフッドなどのネット証券の株価は10％以上急騰した。

ロビンフッド・マーケッツのチーフ・ブローカレッジ・オフィサー、スティーブ・カーク氏はメールで、「時代遅れの障壁を取り除くことで、今回の変更は現代の取引環境をより適切に反映し、誰もが自分の条件で投資し、市場に参加できる自由を確保するものだ」と述べた。

金融業規制機構（FINRA）が提案したこの規則変更は、ITバブル崩壊後の2001年に制定された「パターン・デイ・トレーダー」の指定を廃止する。従来は、口座残高が2万5000ドル未満の投資家が5営業日以内に4回以上のデイトレードを行った場合、取引がブロックされていた。新しい枠組みでは、すべての投資家に適用されるリアルタイムのリスクベースの証拠金システムに移行する。

この動きは、平均口座残高がわずか5,000ドルであるウィブル（Webull）のような証券会社にとって、獲得可能な市場を大幅に拡大すると期待されているが、批判派はリスクの高い「YOLO（人生は一度きり）」的な投機の増加を助長しかねないと警告している。新規則はFINRAの公式通知から45日後に施行され、企業には対応のための18カ月の移行期間が設けられる。

新時代のための新しい枠組み

更新されたシステムは、固定された2.5万ドルの資本要件を、特定の時点における口座のリスク許容能力に焦点を当てた、よりダイナミックなアプローチに置き換える。証券会社は、証拠金不足を招く取引を防止するリアルタイムの監視システムを導入するか、1日の終わりに不足分を計算するかを選択できる柔軟性を持つことになる。

トレーダーが5営業日以内にマージンコール（追証）に応じられなかった場合、証券会社は90日間、その口座での新規ポジションの開設や借方残高の増加を制限することができる。ただし、規則にはクッションが設けられており、1,000ドル未満または口座規模の5％未満の軽微な不足については、証券会社が無視することを認めている。FINRAは、この変更は顧客にとって理解しやすく、証券会社にとっても執行コストが安くなるはずだと述べた。

証券業界は歓迎、批判派は「YOLO」トレードに警鐘

活発な小口投資家をターゲットとする証券プラットフォームはこの決定を歓迎した。ウィブル・コープのグループ総裁アンソニー・デニエ氏は、今回の改革は「待望のものだ」とし、旧規則は「実際には小口顧客が市場に参加する能力を制限していた」と指摘した。このニュースを受け、ウィブルとロビンフッドの株価はいずれも10％以上上昇した。

しかし、投資家保護団体や一部のアナリストは、ガードレールを取り除くことで、経験の浅いトレーダーがより大きなリスクにさらされる可能性があると警告している。北米証券管理者協会（NASAA）は2月、SECはこの変更に対して十分な正当性を示していないと主張した。

ベター・マーケッツの証券政策担当ディレクター、ベン・シフリン氏は、「重要な規制上のガードレールを撤廃したり弱めたりすることは不適切だ」と述べた。

懸念されるのは、この変更が衝動的でハイリスクな戦略を助長することだ。キャピタル・マーケット・ラボラトリーズの最高経営責任者オフィール・ゴットリーブ氏は、「制限を撤廃することで、資金不足のトレーダーがより多くの『YOLO』的な賭けをしやすくなる」とし、「それはより早くお金を失う自由を意味しかねない」と付け加えた。

個人投資家の影響力の高まり

今回の規則変更は、個人投資家が米国市場で大きな勢力となっている中で行われた。2020年以前、個人投資家は1日の取引高の約15％を占めていた。その数字はパンデミックの間に、手数料無料の取引アプリや新しい市場参加者の流入に後押しされ、25％にまで急増した。

規則変更の支持者たちは、今日の個人投資家は20年前の投資家よりも情報が豊富で、より優れたツールにアクセスできると主張している。彼らは、新しいリスクベースのアプローチは、恣意的な資本の最低ラインよりも、現代的で公平なリスク管理方法であると考えている。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。