米SEC、上場促進へ20年ぶりの大規模なIPO規則変更を提案

米証券取引委員会（SEC）は火曜日、資本調達を簡素化し、低迷する新規株式公開（IPO）市場を活性化させることを目的とした、20年以上で最も重要な公募ルールの見直しを提案しました。

「今回の改革は、コンプライアンス・コストを削減し、資本調達を簡素化することで、上場企業数の長期的な減少傾向を逆転させることを目的としています」と、SEC関係者は5月19日のメディアブリーフィングで述べました。

この包括的なパッケージ案では、新規上場企業が「棚上登録（発行登録制度）」を即座に使用して株式を売却することを可能にし、現在このプロセスに適用されている7,500万ドルの浮動株要件を撤廃します。さらに、最も厳格な報告要件が課される「大規模早期提出者」の基準値を、現在の浮動株7億ドルから20億ドルへと2倍以上に引き上げます。

60日間のパブリックコメント期間を経て採用されれば、中堅企業やクリプト（暗号資産）のようなボラティリティの高いセクターの企業が米国市場に上場し、資金を調達する際の障壁が大幅に下がる可能性があります。

上場後の資金調達を解禁

提案された最も重要な変更の一つは、新規上場企業に「棚上登録」への即時アクセスを認めることです。このプロセスにより、企業は証券を事前に登録しておき、市場環境が良好な時に迅速に売却できるようになり、極めて重要な柔軟性が得られます。現行のルールでは、企業はIPOからこのツールを使用できるようになるまで約1年待つ必要があります。また、この提案では、これらの制限のない募集に紐付いている7,500万ドルの最低浮動株要件も撤廃されます。

クリプトのようなダイナミックでボラティリティの高い市場の企業にとって、このスピードは極めて重要になる可能性があります。IPO候補と見なされているトークン化証券企業Securitizeのような企業は、上場後、投資家の需要が急増した際に、成長資金を確保するために迅速に再び公開市場を利用できるようになります。この提案は、BitGo（BTGO）、Circle（CRCL）、Bullish（BLSH）といったクリプト企業による最近の米国市場デビューや上場に続くものです。

報告負担の軽減

SECはまた、より幅広い上場企業の規制負担を軽減することを目指しています。この計画では、「大規模早期提出者」ステータスの浮動株基準値を現在の7億ドルから20億ドルに引き上げます。これは、この範囲の時価総額を持つ企業が、SECの最も厳格でコストのかかる監査および報告義務を、より長い期間回避できることを意味します。

さらに、今回の提案では、より厳格な要件が適用される前に、企業が2年連続で新しい基準値を超えることを求めており、短期的な株価の変動による再分類から企業を保護します。SEC関係者は、これらの変更により、募集期間中のより柔軟なコミュニケーションルールなど、簡素化された規制上の特例措置が全上場企業の約75％をカバーするようになると推定しています（現在はわずか36％）。

この提案は、長年にわたる（特にデジタル資産業界に対する）強力な法執行への注力を経て、SECが資本形成の促進へとシフトする可能性を示唆しています。ルール案は今後60日間パブリックコメントに付され、その後、委員会は最終的な採択に向けて進むことになります。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。