SBIホールディングス、JPYCの日額100万円上限を突破する円建てステーブルコイン「JPYSC」を発行

SBIホールディングスとStartale Groupが、日本初の信託銀行裏付け型円建てステーブルコイン「JPYSC」をイーサリアム上で発行した。これにより、日本はグローバルなオンチェーン決済における本格的な競争国として位置づけられる。

SBIホールディングスとStartale Groupは、SBI新生信託銀行が発行する円建てステーブルコイン「JPYSC」をイーサリアム上でローンチした。これは、改正資金決済法に基づく日本初の信託型ステーブルコインとなる。本トークンは6月24日よりSBI VCトレードの顧客向けに利用可能となり、パブリックブロックチェーン上での送金は規制当局の最終承認を待っている。

「金融機能のオンチェーン化は不可逆的に進展しており、オンチェーンで利用可能な決済手段を創出することは、可能な限り早期に解決すべき課題です」とSBIホールディングスの北尾吉孝会長兼最高経営責任者（CEO）は声明で述べた。北尾氏はさらに、今回の発行によりSBIは「激しいグローバル競争のスタートラインに立った」と付け加えた。

JPYSCは、日本で最も著名なリテール向け円建てステーブルコインであるJPYCに課されていた日額100万円の取引上限を撤廃する。信託銀行型の仕組みにより、トークン保有者は分別管理された準備資産に対する法定請求権を得ることができ、これはリテール向けトークンでは提供できない法的保護である。SBI VCトレードが流通を担当し、曽田わたる氏が共同設立したブロックチェーン企業Startale Groupが技術開発を管理する。金融庁（FSA）の承認は2026年6月下旬頃を見込んでおり、法的および税務上の明確化が得られ次第、パブリックブロックチェーン上での送金が開始される予定だ。

日本は2022年にステーブルコイン法を制定し、ほとんどの欧米諸国に比べて規制の明確化で4年の先行優位を築いている。JPYSCは、この枠組みを機関投資家向けに完全に活用した初の主要商品であり、現在は低速なコルレス銀行網を通じて処理されている日本企業とアジアの取引先との間のクロスボーダー決済をターゲットとしている。トークン化された日本国債、不動産、社債はいずれも、円建ての安定したオンチェーン上の価値尺度を必要としており、JPYSCはそのギャップを埋める設計となっている。

両社によれば、潜在的なユースケースには、外国為替流動性プール、トークン化された実物資産（RWA）の決済、機関投資家向け貸付市場などが含まれる。SBIホールディングスはまた、USDCの発行元であるCircleから最近の提携を通じて出資を受けており、SBI Ripple Asiaの合弁事業を通じたRippleとの関係もあり、USDCエコシステムとRippleのクロスボーダー決済ネットワークの両方にアクセスできる立場にある。

今回の発行により、日本のステーブルコイン市場における競争が激化する。日本初の円建てステーブルコインであるJPYCは、リテール決済においてファーストムーバーアドバンテージを持つが、日額100万円の上限という構造的な制約に直面している。三菱UFJフィナンシャル・グループは独自のProgmat Coin構想を進めており、他のメガバンクも同様の領域を模索している。SBIが改正資金決済法に基づく信託銀行型商品で先手を打ったことで、競合他社への圧力が高まる。

グローバルに見ると、ステーブルコイン市場は急速に拡大している。DeFiLlamaによれば、ステーブルコインの総供給量は約3210億ドルに達し、テザー（USDT）とサークル（USDC）で80％以上を占める。Reapがまとめたデータによれば、企業間（B2B）のステーブルコイン取引フローは2025年末までに700％以上増加し、月間30億ドルを超えた。MoneyGramは6月、StripeのBridgeを通じて自社のMGUSDコインを発行し、Mastercardはステーブルコインインフラ企業BVNKを最大18億ドルで買収することで合意した。

SBIにとっての賭けは、システム内を流通する円建ての価値単位を自社で保有することが、他社のものを借用するよりも優れた戦略であるという点にある。「これはまったく別次元のゲームだ」と、SquareFiのAnton Lobintsev氏はポッドキャスト「On The Margin」で、企業が自社のステーブルコインを発行する広範なトレンドについて語った。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。