サンディスクが過去1年で4,800%高、Appleがメモリー価格転嫁を認める

Appleのティム・クック最高経営責任者（CEO）はウォール・ストリート・ジャーナルに対し、iPhone、Mac、iPadシリーズ全体での値上げは「不可避」だと述べ、歴史的なメモリーチップ供給不足が業界で最も強力な交渉力を持つ企業さえも圧倒していることを認めた。

「世界はAIによって混乱しており、同時に、私たちがデバイスでAIの恩恵を受け始める前から、すでにその代金を支払っている」と、IDCのアナリスト、フランシスコ・ジェロニモ氏は述べた。

サンディスクの株価は過去52週間で4,400%以上急上昇し、木曜日の取引では2,144.40ドルに達し、日中で9.5%上昇した。マイクロン・テクノロジーは6.6%高の1,111.91ドルとなり、自身の史上最高値に迫っている。これらの動きは、TrendForceのデータが2026年上半期にメモリー契約価格が2倍以上になったことを示し、Omdiaは2026年の世界のDRAM収益が2025年から147%増の3,720億ドルに達すると予測していることに続くものだ。みずほ証券のTMT専門家ジョーダン・クライン氏は、Appleのメモリー部品原価（BOM）が2025年末以来80%から90%上昇し、総部品コストに占めるメモリーの割合が10%台半ばから25%から30%に押し上げられたと推定している。

今回の開示はAppleにとって戦略的な転換を示すものだ。同社の最高財務責任者（CFO）は4月に売上総利益率への圧力を指摘したが、対応策の具体的な規模には触れていなかった。クック氏は値上げの時期や対象モデルを明らかにしなかったが、BofAセキュリティーズのアナリストはほとんどのMacおよびiPadモデルでの値上げを予想し、IDCのジェロニモ氏は999ドルのiPhone Proと1,199ドルのiPhone Pro Maxで100ドルの値上げを見込んでいる。メモリー供給企業にとって、Appleの屈服は需要の確認として機能する。消費者向けエレクトロニクスで最大の規模を持つ買い手が公に価格サイクルを認めた以上、マイクロンとサンディスクの構造的な優位性はすぐには反転しそうにない。

供給逼迫の原因は直接AIの建設投資に遡る。ハイパースケーラー（大規模クラウド事業者）は大口の前払いや長期供給契約を積極的に行い、消費者向けエレクトロニクスの買い手をDRAMとNANDの列の後ろに実質的に押しやっている。SKハイニックスは今週、12層HBM4Eチップのサンプルを大口顧客に出荷し、ピンあたり16 Gbpsの速度を達成した——これは最先端のメモリー容量がスマートフォンやノートPCではなくAIワークロードに向かい続けていることを示すものだ。

ガートナーのアナリスト、ランジット・アトワル氏は、状況がAppleの封じ込め能力を超えたと述べた。「Appleでさえ安全ではいられない。彼らがどれほどの専門知識と長期計画を持っていてもだ」と同氏は述べた。

Appleを覆う最大の不確実性は需要の価格弾力性だ。クライン氏は、投資家の核心的な懸念——値上げが台数の伸びを鈍化させ、売上総利益率の改善を相殺する可能性——を認めた。この計算が、メモリー供給企業が急騰する一方で木曜日にアップル株がほぼ変わらずだった理由を説明している。秋に予想されるiPhone 18の発売は、消費者が値上げを受け入れるかどうかの最初の厳しい試練となる。

一部のアナリストは、Appleがこの危機を利用する機会があると見ている。CCSインサイトのサイモン・ブライアント氏は、Appleはメモリー不足を利用して、コスト増加分を吸収したり転嫁したりする規模を持たないAndroidメーカーから市場シェアを奪うことができると述べた。Appleはすでに599ドルのMacBook Neoや599ドルのiPhone 16eで予算重視の消費者をターゲットにしており、エントリーレベルの端末ではコストを吸収し、プレミアムモデルでは転嫁する二層戦略を示唆している。

クックCEOはウォール・ストリート・ジャーナルに対し、Appleはバランスシートを活用して供給拡大に貢献する用意があると述べたが、詳細は明らかにしなかった。

マイクロンとサンディスクの投資家にとって、その意味は明確だ。Appleクラスの購買力を持つ買い手が供給ラインの後ろに追いやられた場合、新しい製造能力がオンラインになるまで——通常これには数年のプロセスがかかる——メモリーメーカーが持つ価格決定力は弱まりにくい。次のデータポイントは、2026年下半期にTrendForceから発表される契約価格レポートで、サンディスクの驚異的な4,800%の上昇を牽引してきたスーパーサイクル理論を裏付けるか、あるいは覆すことになる。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。