韓国のメモリーチップ大手企業が、米国の上場企業との間に存在する評価ギャップを解消するための戦略として、米国市場への上場を推進する動きが加速しています。SKハイニックスが米国上場に動いた後、主要株主がサムスン電子にも同様の動きを求めており、大きな価値修正の可能性を指摘しています。
SKハイニックスが米国預託証券（ADR）上場を正式に申請したことで、韓国のメモリーチップメーカーによる米国株式市場への進出は大きな勢いを増しています。この戦略的決定は、人工知能プロセッサーで使用される高帯域幅メモリー（HBM）チップの需要急増により、SKハイニックスの株価が過去1年間で約345%上昇した中で行われました。SKハイニックスのCEOは、米国上場を、世界の競合他社と比較して同社の評価割引に対処し、より広範な国際投資家層を引き付けるための積極的な措置として位置付けました。
SKハイニックスのこの動きは、直ちに市場の注目をその最大のライバルであるサムスン電子に移しました。SKハイニックスの成功した業績と戦略的根拠は、サムスンが自社の市場評価を高め、特に米国市場からの外国資本へのアクセスを拡大するために、同様の道筋を検討する説得力のある根拠となっています。
SKハイニックスのイニシアチブに応じ、サムスンの主要機関投資家の一つであるArtisan Partnersは、この電子大手に対し、自社の米国上場を追求するよう公に求めました。この資産運用会社は、サムスンが現在、株価純資産倍率が3倍を下回るという大幅な割引で取引されており、この数値は米国の競合企業であるMicron Technologyに遅れをとっていると主張しています。サムスン株が過去1年間で191%上昇したにもかかわらず、評価ギャップは依然として存在します。
Artisan PartnersのマネージングディレクターであるDavid Samra氏は、多くの米国個人投資家が現在、サムスンの韓国上場株式を直接購入する手段がないため、米国上場はこのギャップを埋める上で極めて重要であると述べています。彼は、主要な動機は資本調達ではない（サムスンの財務状況は堅調であるため）が、流動性の向上と投資家アクセスの拡大を通じて評価を向上させることであると強調しました。
より多くの流動性が流入するだけで、彼らはより良い評価を得ることができます。投資家への情報提供も改善されます。
— Artisan Partners マネージングディレクター David Samra。
サムスンの米国上場のケースは、台湾積体電路製造会社（TSMC）の歴史的な成功によって強く支持されています。1997年のADR上場後、TSMCは米国資本への持続的なアクセスを獲得し、米国投資家にとって中核的な保有銘柄としての地位を固めました。このアクセスは、米国拠点のETFやアクティブファンドからの需要が莫大であった最近のAI主導市場において特に価値があることが証明されました。
TSMCのADRに対する高い需要は、台北上場株に対して大幅な評価プレミアムを生み出し、昨年のある時点では30%を超えました。Samraのような支持者は、サムスンがこの成功を再現できると信じています。米国上場は「コリアディスカウント」に対処するだけでなく、サムスンを、メモリーチップが重要な構成要素であるAIインフラの爆発的な成長を最大限に活用できる立場に置くことになるでしょう。