ホルムズ危機の深刻化でロシアの石油収入は2倍の90億ドルに達する見通し

紛争によるホルムズ海峡の封鎖は、中東の複数の産油国の輸出を麻痺させている一方で、ロシアに莫大で予期せぬ財政的恩恵をもたらしています。

ホルムズ海峡の封鎖により世界の原油価格が高止まりし、エネルギーの流れが変わる中、ロシアの連邦予算は4月に前月のほぼ2倍となる推定90億ドルの石油関連税収を受け取る見通しです。

「世界の多くの地域がエネルギー価格の上昇によるインフレの急増と経済的ダメージに直面している一方で、中東の産油国への影響は地理的条件に左右されている」とロイターの最近の分析は指摘し、地域内のプレーヤーの明暗を浮き彫りにしました。

この収入の急増は、世界の供給量の約5分の1が通過する重要な水路をイランが封鎖したことを受け、3月のブレント原油が月間で過去最高の60%の上昇を記録したことに続くものです。ロシアの主要な鉱物抽出税の基準であるウラル原油の価格は、2月の44.59ドルから3月には1バレルあたり77ドルへと73%急騰し、ロシアの2026年予算の想定である1バレルあたり59ドルを大幅に上回りました。

この増収は、第1四半期にGDPの1.9%に相当する4兆5800億ルーブルの赤字を記録したクレムリンの財政にとって、一時的ではあるものの重要なクッションとなります。しかし、この恩恵がいつまで続くかは紛争の期間に直結しており、水曜日に停戦のニュースで価格が15%下落したように、緊張が緩和されれば利益はすぐに消失する可能性があります。

地理によって決まる勝者と敗者

ホルムズ危機は石油輸出国の命運を鮮明に分けました。ロシアが市場への途切れることのないアクセスから恩恵を受ける一方で、海峡に依存する国々は深刻な損失を被っています。ロイターによる3月の輸出データの分析によると、イラクの名目石油収入は76%減の17.3億ドルに、クウェートは73%減の8.64億ドルに落ち込みました。

対照的に、代替ルートを持つ産油国はこの嵐を乗り切り、あるいは利益を上げています。サウジアラビアは紅海に至る1,200キロメートルの東西パイプラインを利用し、収入が4.3%増加しました。アラブ首長国連邦はハブシャン・フジャイラ・パイプラインによって部分的に守られましたが、輸出額は依然としてわずかに減少しました。

脆弱な棚ぼた利益

オイルマネーの流入にもかかわらず、ロシアの財政状況は依然として複雑です。第1四半期の予算赤字は、継続的な経済的圧力を浮き彫りにしています。さらに、モスクワは主要な収入源に対する直接的な脅威に直面しています。ウクライナ軍はロシアの製油所やエネルギーインフラを標的としたドローン攻撃を続けており、将来の生産および輸出能力に対する継続的なリスクとなっています。

市場は依然として警戒を続けており、アナリストは地政学的リスクプレミアムは現れた時と同じ速さで消え去る可能性があると警告しています。「1バレル80ドルを下回る水準に戻るには、本当に途方もないことが起こる必要がある」と、プレステージ・エコノミクスの社長ジェイソン・シェンカー氏はブルームバーグに語りました。しかし、停戦交渉を受けた大幅な売り込みは、中東での緊張緩和の兆しに対して価格がいかに敏感であるかを示しています。今のところ、モスクワはこの危機を利用していますが、その新たな富の基盤は決して安定したものではありません。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。