原油高でルピーが1.42%下落、1ドル＝94ルピーの大台を突破

(P1) 4月26日に終了した週、インド・ルピーは対米ドルで1.42%下落し、過去3年超で最悪の週間パフォーマンスとなり、94.25で引けました。北海ブレント原油先物が1バレル100ドルを上回って推移する中、ルピーは心理的節目である1ドル＝94ルピーを突破し、インドの輸入コスト増大とインフレ見通しへの懸念が強まっています。

(P2) HDFC証券のプライム・リサーチ責任者、デバルシュ・バキル氏は調査レポートで、「中東の停戦は維持されているものの、ホルムズ海峡は閉鎖されたままであり、世界のエネルギー市場は緊張状態が続いている。原油価格の急騰と基幹産業部門の縮小を受け、ムーディーズはインドの2027年度GDP成長率予測を6%に引き下げた」と述べています。

(P3) 通貨安は国内株式市場にも反映され、ニフティ50指数は一時的な回復を見せたものの、週間で1.90%下落し、23,897で終了しました。この売りは、米連邦準備制度理事会（FRB）の政策決定会合や、S&P500指数の時価総額の約4分の1を占める巨大IT企業の決算発表など、世界的なマクロイベントが目白押しの1週間を前に、投資家の不安が浮き彫りになった形です。

(P4) ルピーが再び数年来の安値を試す中、インド準備銀行（RBI）は成長の支援と輸入インフレ対策の間で難しい舵取りを迫られています。通貨下落が続けば、特に今週のFRBの決定を受けて世界的なリスク要因が強まった場合、中央銀行はよりタカ派的な姿勢をとるか、直接介入せざるを得なくなる可能性があります。

世界的な逆風が国内の好材料を打ち消す

サン・ファーマシューティカルによる117.5億ドルのオルガノン買収やインド・ニュージーランド間の自由貿易協定締結を受け、インド株は週初めに好調なスタートを切りましたが、ルピーの見通しは依然として不透明です。主な足かせとなっているのは、高止まりするエネルギー価格と底堅い米ドルといった外部要因です。原油の85%以上を輸入に頼るインドにとって、1バレル100ドルを超える価格の長期化は、経常収支を直接圧迫し、国内インフレを助長します。

さらに、米FRBへの世界的な注目も圧力を強めています。市場は次回の会合での金利据え置きをほぼ完全に織り込んでいますが、今後の政策に関するコメントが注視されるでしょう。よりタカ派的なFRB指導部の可能性と、目標である2%を執拗に上回り続けるコアインフレがドル高を支えています。この力学はインドのような新興市場から資本を流出させる傾向があり、ルピーのさらなる重荷となります。

アナリストは、ルピーが最近の92.50〜93.50のレンジからさらに弱含みで推移する可能性があると指摘しています。国内株はある程度の回復力を示しており、テクニカルアナリストは23,400〜24,500の広範なニフティ・レンジ内での押し目買いの機会と見ていますが、通貨には下落トレンドを反転させる明確な国内の材料が欠けています。ボラティリティを管理し、無秩序な下落を防ぐためのRBIの行動が、短期的には極めて重要になります。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。