主なポイント:
- Robinhood EarnがUSDGステーブルコイン預金に年利7%(推定APY)で提供開始
- イールドはMorphoのレンディングプロトコルが支え、Lloyd'sの保険付き
- リテール暗号資産プラットフォーム間でのステーブルコイン利回り競争が激化
主なポイント:

Robinhood Markets Inc.は、新たなEarn商品を通じてUSDGステーブルコイン預金に推定年利7%(APY)を追加し、リテールプラットフォーム間でのステーブルコイン預金獲得競争が激化している。
「Robinhood Earnは、対象となるユーザーが自己管理ウォレットを通じて分散型レンディングにアクセスできるようにするもので、利回りはMorphoのレンディング基盤によって支えられている」と同社は発表で述べた。
本商品は、USDG——Paxosが発行するGlobal Dollarステーブルコイン——をMorphoのレンディングプールに振り向け、借り手が支払う利息が預金者に還流される仕組みだ。最初のレンディングボールトはSteakhouse Financialがキュレーションし、Maple FinanceのsyrupUSDG商品を組み込んでおり、Mapleは2022年以来、機関投資家向け融資で220億ドル以上のオリジネーション実績を持つ。Lloyd's of LondonおよびRELMを通じて調達された保険は、サイバーインシデントおよびスマートコントラクトの悪用による損失をカバーするが、市場金利の変動やステーブルコインのデペッグシナリオは対象外である。自己管理型アーキテクチャにより、スマートコントラクトへの直接的なエクスポージャーはRobinhoodではなくユーザーが負う。
7%という数字は、業界ベンチマークによると2026年に監査済みDeFiステーブルコインプロトコルで一般的な3〜7%のレンジの上限に位置する。この利率が持続するかどうかは、Robinhoodの直接の支配を超えた借り手需要に依存する。今回のローンチは、Coinbase、Kraken、その他のプラットフォームが独自の利付きステーブルコイン商品を拡大している時期に行われ、トークン化された実世界資産市場はCoinDeskのデータによると2026年半ば時点で約300億ドルに達している。
利回りメカニズムの仕組み
預け入れられたUSDGはMorphoのレンディングプールに流入し、借り手がその流動性にアクセスするために利息を支払い、プロトコル手数料を差し引いた純利息がAPYとして貸し手に分配される。金利は変動制であり、任意の時点での借り手需要を反映する——需要が減少すれば低下する可能性がある。DefiLlamaのデータによると、全チェーンにおけるMorphoのTVL(預かり資産総額)は約66億ドルであり、Aaveと並んで最も急成長している分散型レンディングプロトコルの一角に位置している。
スタンダードチャータード銀行はRobinhoodの発表と同じ日にMORPHOトークンのカバレッジを開始し、本プロトコルを分散型ファイナンスにおいて最も強力な長期投資テーマの一つと評価し、そのVaultsアーキテクチャが機関投資家の資産管理者やトークン化された実世界資産に適していると指摘した。
競争環境が激化
Robinhoodによるステーブルコイン利回り商品への参入は、同証券会社の暗号資産インフラへの幅広い進出に続くものである。同社は7月1日、自社のLayer-2ブロックチェーンであるRobinhood Chainをローンチし、120カ国以上でトークン化された米国株式取引を開始した。Robinhoodの第1四半期決算報告書によると、暗号資産取引収入は前年同期比47%減の1億3400万ドルとなり、インフラ・配電収入への軸足シフトは戦略的必要性となっている。
CoinbaseはUSDCエコシステムを通じてより成熟した多様な選択肢を持つステーブルコイン利回りを提供しており、Krakenのプラットフォームもステーブルコイン預金で競合している。Robinhoodのアプローチにおける違いは、自己管理型アーキテクチャと保険による保護である——これらはDeFiの利回りとリテールユーザーの安心感の間のギャップを埋めるために設計された機能である。
本商品は今後数週間かけて対象となる米国ユーザーに段階的に展開され、RobinhoodはRobinhood Walletを通じた取引の最初の90日間のガス代を負担する。現時点では、規制当局による本商品の正式な審査は完了していないが、2026年5月に米国上院銀行委員会を通過したデジタル資産明確化法(Digital Asset Clarity Act)は、こうした商品に対する進化する規制枠組みを示唆している。
本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。