ロビンフッドのCEO、ブラッド・テネフは、2021年1月の物議を醸したゲームストップ取引停止が、社内的な失敗ではなく、時代遅れの市場決済インフラによって引き起こされたと主張しています。彼はリアルタイムかつ24時間365日の取引を可能にするソリューションとしてトークン化を提唱しています。しかし、批評家や規制当局は、同社のリスク管理を指摘し、トークン化された資産が既存の証券法から免除されるわけではないことを強調し、より複雑な状況を提示しています。
ロビンフッドのCEO、ブラッド・テネフ氏は、2021年1月のミーム株危機を再評価し、この出来事がウォール街の時代遅れのインフラに対する「警鐘」であったと述べました。彼は、GameStop (GME) の価格が約17ドルから日中最高値の483ドルに急騰した後、ロビンフッドがGMEの「買いを停止せざるを得なかった」と主張しました。テネフ氏は、個人投資家の取引量が爆発的に増加した際、当時の標準であった2営業日（T+2）決済サイクルが、清算機関からの「巨額の預託金要件」を生み出したと非難しました。
その後、業界が1営業日（T+1）決済サイクルに移行したことは前向きな一歩であると認めつつも、テネフ氏は、週末を挟むと決済期間が延長される可能性があるため、これでは不十分だと主張しています。彼は資産のトークン化を決定的な解決策と位置付け、リアルタイム決済と24時間365日の取引を可能にし、将来の規制を回避できると見ています。ロビンフッドは現在、欧州市場向けにそのような製品を開発中です。
金融業界の専門家は、決済サイクルは問題の一部に過ぎないと主張しています。彼らは、市場の体系的な欠陥というよりも、ロビンフッドの具体的な運用上の失敗が取引停止の主な原因であったと論じています。FinStep Asiaの創設者であるムシール・アーメド氏は、伝統的な証券会社は歴史的に同様の需要急増に問題なく対応してきたと指摘し、ロビンフッドがそのような大量取引イベントに対して適切な資本準備金やリスク管理体制を準備していなかったことを示唆しました。
この見解は、今回の危機が決済規則の避けられない市場全体の結果ではなく、企業特有の流動性の問題であったことを示唆しています。この観点からすると、円滑な取引を確保する責任はブローカーにあります。清算機関の義務に対する十分な担保を維持できなかったことは、トークン化だけでは解決できない内部計画の欠陥を指摘しています。
トークン化は勢いを増しており、金融リーダーたちはこれを市場の基盤における大きな進化と見なしていますが、規制当局は慎重に進めています。米国証券取引委員会（SEC）スタッフによる最近のガイダンスは、トークン化された資産が既存の連邦証券法の対象となることを改めて表明しました。ブロックチェーン上の資産の形式は、その基本的な法的地位を変更したり、確立された担保および決済管理から免除したりするものではありません。
この規制上の現実は、テネフ氏が描くシームレスなトークン化市場のビジョンにとって大きな障害となります。テネフ氏自身も、「規制の明確性」とSECとの協力がなければ、トークン化によるリアルタイム決済の実施努力は「無効である」と認めました。前進するためには、技術革新だけでなく、長年の投資家保護法を満たす明確な基準の開発も必要です。