リップルのRLUSDステーブルコインが最高値を更新、XRPの不振が鮮明に

リップルのドル連動型ステーブルコイン「RLUSD」の時価総額が5月20日、過去最高を更新した。同社の金融プロダクトに対する機関投資家の採用が加速し続ける中、4月下旬のピークを上回った。

しかし、この節目はリップル社のビジネスの成功と、同社のネイティブ暗号資産（仮想通貨）であるXRPの低迷するパフォーマンスとの間に広がる乖離を浮き彫りにしている。複数の業界レポートの分析によると、RLUSDの成功そのものがXRPの不振の主な要因である可能性があり、この力学は長期投資家の間でも強く意識されている。

ステーブルコインが台頭する一方で、XRPは過去最高値から約60%下落したまま低迷している。リップル社はドイツ銀行、JPモルガン、マスターカードといった大手金融機関と提携を結んでいるが、これらの取引ではXRPに直接的な買い圧力を生じさせるのではなく、決済に同社のソフトウェア・インフラとRLUSDが利用されるケースが増えている。

この傾向は、XRPの投資仮説にとって根本的な課題を突きつけている。XRPは、迅速かつ安価なクロスボーダー決済のためのブリッジ資産として設計されたが、金融機関はバランスシートにXRPを保有することに伴う価格変動リスクを避け、RLUSDの安定性を強く好む傾向を示している。

巨大なデカップリング

問題の核心は実用性にある。リップル社が強力なグローバル金融ネットワークを構築している一方で、提携先はXRPトークンに一切触れることなくそのネットワークを活用することができる。RLUSDの導入は、クロスボーダー取引の決済においてXRPに代わる公式な社内代替手段を提供することになり、この機能はリップル社のウェブサイトでも大々的に宣伝されている。

これにより、リップル社の企業としての勝利がトークンの価格上昇につながらないという状況が生まれている。機関投資家にとって、決済にRLUSDのようなステーブルコインを使用することは、ボラティリティの大きい資産を使用するよりもはるかに魅力的な提案である。これは、資産のボラティリティという新たな問題を導入することなく、既存のSWIFTシステムの速度とコストの問題を解決するからである。

二つの資産の物語

この乖離は、XRP独自の供給メカニズムによってさらに悪化している。リップル社はいまだに全供給量の大部分をエスクローに保有しており、毎月10億トークンをアンロックしている。その多くは通常再びロックされるが、市場への継続的な新規供給は、RLUSDにはない価格の下押し圧力となっている。

RLUSDの時価総額が上昇し続けることは、リップルの決済インフラが機関投資家に採用されていることを示す直接的な指標となる。しかし、それは同時に「XRPではない」決済資産への需要を測るものでもある。投資家にとって、結論はより明確になりつつある。リップルのステーブルコインの成功は会社の健全性を示すサインではあるが、それはXRPトークンがますます取り残されていく未来を告げているのかもしれない。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。