RBI、原油高騰でインフレ見通し不透明に、レポ金利5.25%で据え置き

インド中央銀行は金曜日に金利を据え置いたものの、インフレ予測を上方修正し、8月の利上げリスクが高まっていることを示唆した。

インド準備銀行（RBI）は金曜日、政策金利であるレポ金利を5.25%に据え置いた。戦争に伴う原油価格の高騰がルピーを历史上の安値に押し下げるなか、インフレの明確化を待つ判断を下した。

「世界的な環境が悪化していることを踏まえ、より明確になるまで待つことが賢明である」と、サンジェイ・マルホトラ総裁は決定発表で述べた。6人のメンバーからなる金融政策委員会は全会一致で据え置きを決定し、「中立」スタンスを維持した。

中央銀行は、2026年度の平均消費者物価インフレ予測を従来の4.6%から5.1%に引き上げる一方、GDP成長率見通しを6.9%から6.6%に下方修正した。この決定を受け、インドの指標となる10年国債利回りは6.96%に小幅低下し、ルピーは対ドルで96.72ルピーとわずかに下落した。Nifty50指数は取引開始直後に0.2%上昇した。

今回の決定は、2月下旬に米国とイスラエルによるイラン戦争が始まって以来、ブレント原油が33%上昇し、世界第3位の原油輸入国であるインドの輸入額を膨張させ、インフレを加速させている状況下で行われた。外国人投資家は今年に入り、インド株式から過去最高の282億ドルを引き揚げており、ルピーは約5%下落して历史上の安値に近づいている。

RBIの最新予測は、悪化する見通しを反映している。年平均の消費者物価インフレ率は、4月時点の4.6%から5.1%に上昇するとみられるが、中央銀行の目標許容範囲である2%～6%の範囲内にとどまる。コアインフレ率は従来の4.4%から4.7%に上昇する見通し。成長率については、中央銀行は現在、経済が6.6%拡大すると予測しており、2カ月前に予測した6.9%を下回り、3月31日に終了した年度の推定7.6%からも低下する。

RBIの前回会合以降、世界の景気環境は大きく変化した。紛争勃発以来、ブレント原油は33%急騰し、インドの輸入コストを押し上げ、国内の広範な中間層の消費を鈍化させる恐れが出ている。政府は、原油高が補助金支出を膨らませ、財政再建目標を危険にさらす中、予算の一部で支出削減を検討している。

利上げ観測の高まり

アジアの新興国では、中央銀行が自国通貨防衛にすでに動き出している。インドネシア、フィリピン、スリランカはここ数週間で利上げを実施し、韓国も近いうちに利上げ転換のシグナルを発している。「新興国経済での予想外の利上げは、市場の一部でルピー防衛のための利上げへの期待を高めている」と、JMフィナンシャル・インスティテューショナル・セキュリティーズのマクロエコノミスト、ヒテシュ・スバルナ氏は指摘する。「しかし、インフレが6%の閾値を明確に突破することはないとみられるため、RBIに利上げを強いることにはならないだろう」

市場では、8月のRBI次回会合での利上げ確率が高まっているとみられている。中央銀行の最新予測（インフレ上昇、成長鈍化）は、物価圧力が定着する前に行動する時間的余裕が狭まっていることを示している。原油価格が高止まりすれば、政策当局者が2カ月後に再び会合を開くまでに、利上げの根拠はかなり強まるだろう。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。