インド準備銀行、中東停火による脆弱な安堵感の中で金利を5.25％に据え置き

インド準備銀行（RBI）は、政策金利（レポ金利）を5.25％に据え置くことを全会一致で決定しました。据え置きは2会合連続となります。中東紛争によるインフレへの影響を見極めつつ、一時的な停火がアジア市場に安心感をもたらしている現状を踏まえたもので、市場の予想通りの結果となりました。

RBIのサンジャイ・マルホトラ総裁は「状況の進展を注視し続ける」と述べ、地政学的緊張による当初の供給ショックが、サプライチェーンの回復遅延によってより広範な需要ショックに変質する可能性を警告しました。

今回の決定は、ニュージーランド、インドネシア、フィリピンの各中央銀行による同様の据え置き措置に続くもので、アジア地域全体の慎重な姿勢を反映しています。この発表と、米国・イラン間の一時的な停火のニュースを受け、インドのBSE Sensex指数は3.55％上昇して77,261.80で引け、ルピーも対ドルで上昇しました。

ウォール・ストリート・ジャーナルの調査に応じた経済学者全員が今回の動きを予測しており、RBIには一息つく余地が生まれました。しかし、ニューヨーク連銀のジョン・ウィリアムズ総裁がエネルギーショックにより今年の総合インフレ率が高止まりすると予測していることから、脆弱な中東の停火が決裂し原油価格が再び上昇に転じれば、RBIの据え置きは短期間に終わる可能性があります。

待ちの姿勢を強めるアジア地域

RBIの「静観」のアプローチは、景気回復を妨げることなく輸入インフレにどう対応するかという同じジレンマに直面している近隣諸国の動向と一致しています。インドネシア、台湾、フィリピンの中央銀行も、開戦後初の政策決定で金利を据え置きました。この一斉の据え置きは、エネルギー輸入に大きく依存している新興経済国が直面している不確実性を浮き彫りにしています。

トランプ大統領とイランが発表した一時的な停火は市場に即座の安堵をもたらしましたが、アナリストらは停火の脆弱さを警告しています。ICISによると、根底にある紛争により、ホルムズ海峡を経由する世界のアンモニア取引の約30％が事実上遮断され、地域に必要な石油供給の大部分が滞っています。

据え置きの一方で高まるインフレリスク

市場は上昇したものの、インフレの脅威は依然として深刻です。ニューヨーク連銀のウィリアムズ氏はブルームバーグとのインタビューで、「今年の半ばには総合インフレ率が実際に高まると予想している」と述べ、米国の年末の数字を2.75％前後と予測しました。こうした外部からの価格圧力はRBIにとって大きな課題です。インドは中東のエネルギーと原材料の主要な輸入国であり、供給の混乱や価格の高騰に対して経済が特に脆弱です。

それでもアナリストらは、インドとその近隣諸国が以前の危機時よりもはるかに強固な立場にあると指摘しています。1997年のアジア通貨危機は、固定相場制と多額の短期対外債務という有害な組み合わせによって引き起こされました。現在、ほとんどのアジア諸国は変動相場制を採用しており、多額の外貨準備高を積み上げています。インドの準備高は約6880億ドルに達しており、外部ショックを吸収し、必要に応じてルピーを防衛するための大きな緩衝材となっています。当面、RBIは一時的なインフレの急上昇を容認する可能性が高いですが、インフレ率が上限しきい値の6％を持続的に上回るようであれば、タカ派への転換を余儀なくされるのはほぼ確実です。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。