QVCグループ、53億ドルの債務削減に向け連邦破産法第11章の適用を申請

テレビショッピングチャンネルQVCおよびHSNの親会社であるQVCグループは、長年の減収と消費支出のオンラインプラットフォームへの移行を受け、66億ドルの負債を再編するために連邦破産法第11章（チャプター11）の適用を申請した。

「申請日以降、破産裁判所の管轄下において占有債務者（DIP）として事業を継続する意向である」と、同社は証券取引委員会（SEC）への提出書類の中で開示した。

今回の申請は、純レバレッジ比率が4.5倍を超え、融資枠のコベナンツ（財務制限条項）に抵触したことが引き金となった。QVCが発表した2025年度通期決算は、売上高が7.8％減の82.9億ドル、営業赤字は前年の7.7億ドルから20.2億ドルへと大幅に悪化した。

今回の破産申請は、かつてケーブルテレビの要であった既存メディア小売業者にとって極めて重要な瞬間となる。負債を13億ドルまで削減することを目指す今回の再建案は、TikTokやYouTubeといった電子商取引やSNSの巨人が支配する現在の小売環境に、同社がうまく適応できるかどうかを試すものとなる。

購買習慣の変化

同社の財務的苦境は、消費者が従来の放送メディアからオンラインやソーシャルコマースへと移行している広範なトレンドを反映している。1年前、QVCは集約化とTikTokなどのプラットフォームでのライブショッピングへの戦略的転換の一環として、900人の従業員を解雇した。当時、同社は「リニアTVは非常にエンゲージメントが高く、収益性の高いプラットフォームであり、引き続き当社の礎であるが、成長を見出すためにはTV以外の拡大を急がなければならない」と述べていた。

しかし、この転換は困難を極めており、TikTok Shop、YouTube、Instagramといったプラットフォームが、アジア産の安価な製品を武器に大きな市場シェアを奪っている。破産申請は、QVCの適応への努力が主力事業の衰退を補うには不十分であったことを示唆している。

再建計画

QVCグループは債権者の過半数と再建支援合意を締結しており、90日以内に破産手続きからの脱却を目指している。同社はチャプター11の手続き中も事業を継続する予定だ。ケースはテキサス州南部地区連邦破産裁判所に申し立てられた。

2025年12月31日時点での同社の負債額は約50.5億ドルで、これにはリボルビング融資の残高29億ドルが含まれる。再編計画では、総負債を13億ドルに削減することを目指している。この動きは、S&Pグローバル・レーティングが2025年8月に、貸借対照表の再編リスクの高まりを理由にQVCの格付けを「CCC」に引き下げたことを受けたものである。

同社は、2003年に79億ドルでQVCを買収し、その後2017年にホームショッピング・ネットワーク（HSN）と合併させた億万長者のジョン・マローン（John Malone）氏のメディア帝国の一部である。破産申請は、一時代のテレビ型小売を定義したブランドにとって、一つの時代の終わりを告げるものである。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。