予測市場、仮想通貨の61兆ドル規模の無期限先物市場を視野に

予測市場運営会社のKalshiとPolymarketは、仮想通貨の無期限先物取引の提供を計画しており、2025年に名目取引高が61.7兆ドルに達したデジタル資産市場で最大かつ最もボラティリティの高いセグメントの一つに参入します。

クリア・ストリートのアナリスト、オーウェン・ロウ氏は、「これはPolymarketとKalshiの既存顧客にとって自然な製品拡充である」と述べました。みずほ証券のダン・ドレフ氏は、この戦略を「攻めの動きというよりは守りの動き」と表現し、仮想通貨ネイティブなプラットフォームによる将来的な破壊的影響から身を守ることを目的としていると分析しました。

「Perps（パープス）」として知られる無期限先物は、有効期限のない契約であり、CoinGeckoのデータによると、中央集権型仮想通貨取引所の全取引高の70%以上を占めています。この取引高は2024年から29%増加しており、同期間の現物仮想通貨取引の成長率9%を大きく上回っています。この融合は膨大なユーザーの重複によって加速されており、2025年に100万人以上の顧客を引き付け、110億件の契約が取引されたRobinhoodとKalshiのパートナーシップがそれを証明しています。

この潜在的な拡大により、これらのプラットフォームはCoinbaseやRobinhoodのような仮想通貨大手と直接競合することになりますが、主な課題は、重大な規制および国家安全保障上のリスクを乗り越えることです。この動きは、米国における明確な規制経路の欠如などが原因で、歴史的にBinanceのようなオフショア取引所で繁栄してきた製品を国内に取り込むことを目的としています。

規制とセキュリティの監視

米商品先物取引委員会（CFTC）は、適切な保護措置を講じた上で、国内で「真の無期限デリバティブ」を提供するための経路を作成する意向を示しています。しかし、この融合は激しい監視を浴びています。ニューヨークで公開された最近の起訴状によると、米陸軍特殊部隊の曹長が機密情報を使用し、Polymarketを通じて外国の指導者の拘束に賭けることで40.9万ドル以上の利益を得たとされています。このケースは、インサイダーが地政学的な結果に賭けることで機密情報を漏洩させる可能性がある「イベント・コントラクト」がもたらす国家安全保障上のリスクを浮き彫りにしています。専門家は、これらの市場が拡大するにつれて、非公開情報に基づいて取引を行う経済的動機が高まり、リスクが複合化すると警告しています。

競争環境

市場規模は莫大であるものの、アナリストは既存の仮想通貨取引所に対する即座の脅威については懐疑的な見方を示しています。ロウ氏は、「CoinbaseやBinance、Robinhoodのユーザーに、既存のプラットフォームを捨てて（彼らのもとに）行くよう求めるのは難しいだろう」と述べました。KalshiとPolymarketの成功は、製品がどのように構造化されるか、特にオフショア取引所で一般的であり、大規模な連鎖清算を引き起こし米国の規制当局を慎重にさせてきた「自動デレバレッジ・システム」に関する構造に大きく依存することになります。

もしCFTCと米国の運営会社が、連鎖的な清算リスクなしにこれらの製品を成功裏に立ち上げることができれば、他の資産クラスへの拡大への道が開かれる可能性があります。ロウ氏は、無期限契約をS&P 500、エネルギー、または個別株に導入することは「より興味深い現象になるだろう」と指摘しました。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。