有名投資家の買いでポップマート株が7%急騰、一方でドイツ銀行は14%の下落を予想

ドイツ銀行（Deutsche Bank AG）は、ポップマート・インターナショナル・グループ（Pop Mart International Group Ltd.）の投資判断「売り（Sell）」を継続し、目標株価を11%引き下げて140香港ドルとしました。また、2026年に売上高がマイナス成長に転じる可能性を警告しました。

ドイツ銀行のアナリスト、サミ・シュウ（Sammi Xu）氏は5月7日付のレポートで、「海外市場は冷え込んでおり、国内市場には疲弊が見られる」と記し、現在の傾向が続けば2026年のコンセンサス純利益を24%下回ると予測しています。

同行の弱気な分析は、最近の市場センチメントとは対照的です。著名投資家の段永平氏が、中国神華の全ポジションをポップマートに振り替えたことを明かし、王寧会長への信頼を語ったことで、同社の株価は金曜日に約7%急騰しました。ドイツ銀行の新しい目標株価は、直近の株価162.2香港ドルから約14%の下落を示唆しています。

同行の理論の核心は、前四半期比での急激な減速にあります。第1四半期の海外売上高は、欧州での41%減が響き、前四半期比で27%減少したと推定しています。また、新しい玩具シリーズが二次流通市場で割引価格で取引されていることから、IP（知的財産）の衰退の兆しが見られると指摘しています。

深まる弱気説

ドイツ銀行のレポートは、5月中旬に予定されているポップマートの第1四半期運用データ発表を前に、慎重な見方を示しています。同行の2026年の売上高予測は14%引き下げられて365億元となり、調整後純利益は115億元に設定されました。

格下げの背景には、国際市場と国内市場の両方のパフォーマンスに対する懸念があります。2025年初頭の低いベースにより、海外の利益は前年比では強く見えるかもしれませんが、同行は前四半期比では大幅な減少を予測しています。国内では、「The Monsters x Sanrio」などの最近のIP発売が二次市場で最大40%の割引価格で取引されており、ブームの沈静化の兆候であるとアナリストは述べています。

強気派と弱気派の衝突

機関投資家の悲観論は、段永平氏によって引き起こされた個人投資家の熱狂と衝突しています。長期的なバリュー投資で知られる段氏が、3%の持ち分に相当するプット・オプションの売買を公表したことは、株価にとって強力な触媒となりました。同氏の行動は、南向資金（ストックコネクト経由の資金）の大幅な流入を促しました。

投資家は現在、同社初となる四半期決算説明会を前に、4つの主要分野に注目しています。海外市場の真の前四半期比トレンド、4月と5月の売上データ、営業利益率のガイダンス、そして重要な「Labubu 4.0」シリーズの展開状況です。

同行のファンダメンタルズ分析と投資家主導のラリーとの乖離により、今度のデータ発表はポップマート株にとって重要な試金石となります。ドイツ銀行の弱気予測か、段永平氏の強気な確信か、どちらが株価の次の大きな動きを支配するかが、この結果によって決定づけられるでしょう。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。