ポップマートが下落、招商証券国際が下半期の売上成長率を「ほぼゼロ」と予想

ポップマート（09992.HK）は、招商証券国際（CMSI）が同社の今年下半期の売上成長率がほぼゼロまで減速すると予測し、「売り」評価を再確認したことを受けて株価が下落しました。

CMSIはリポートの中で、「第2四半期の成長率は1桁台後半から10％台前半まで急落し、2026年下半期は高い比較基準の影響で横ばい、またはマイナスに転じると予想される」と述べ、目標株価を 127 港元に引き下げました。

この弱気な見通しは、前年同期比で75～80％急増した第1四半期の好調な売上実績を受けたものです。しかし、CMSIはこの勢いが急速に衰えると予測しています。同証券の2026年通期の売上高予測 410 億元は、わずか 1.6％の成長を意味し、経営陣が示した 20％という指引（ガイダンス）とは対照的です。リポートでは、バイサイドの投資家はすでにさらに弱いシナリオを織り込んでおり、通期の成長率は 0～15％になるとの予想が広がっていると指摘しています。

今回の格下げは、ポップマートの海外展開における大きな実行リスクを浮き彫りにしました。CMSIは、アジア太平洋地域での売上が予想を下回っていることや、米国での電子商取引ビジネスにおける「新たな逆風」を指摘しています。

CMSIはポップマートの2026年から2028年の売上高予測を平均で10％引き下げ、同期間の純利益予測をそれぞれ 11.6％、10.7％、9.5％削減しました。また、2026年の売上総利益率および営業利益率の予測も引き下げました。

同社の懐疑的な見方は実店舗の展開にも及んでおり、2026年の海外店舗総数は250店舗を下回り、市場予想の 250～280店舗に届かないと予測しています。これは、オフラインでの実績を強化するために米国で40店舗以上の新規出店を計画しているにもかかわらずの予測です。

主要な証券会社による「売り」評価の継続と予測の引き下げは、ポップマート株への売り圧力を高める可能性があります。投資家は、広く予想されている減速が確認されるかどうか、同社の第2四半期決算を注視することになるでしょう。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。