ピムコ、市場のストレスの中で4億ドルのプライベート・クレジット債を購入

パシフィック・インベストメント・マネジメント（ピムコ）は、ストレス下にあるプライベート・クレジット市場で買い手として介入している。この動きは、ファンド発行体の借入コストが上昇しているにもかかわらず、資産運用会社としての自信を示すものである。

パシフィック・インベストメント・マネジメントは今週、ブルー・アウル・キャピタルのプライベート・クレジット・ファンドによる4億ドルの債券発行全額を購入した。これは、流動性の圧力と投資家の解約増加に直面しているセクターに対する重要な信頼の表明である。この取引は、ピムコの最高投資責任者（CIO）が、この資産クラスが金融システムへの脅威であるという懸念を退けた際に行われた。

「失望も見られ、予想を下回るリターンも見られるが、システム的リスクは見られない」とピムコのCIOであるダニエル・イバシン氏は水曜日、ロンドンで述べた。

取引の詳細は、発行体が直面している圧力を浮き彫りにしている。ブルー・アウルのファンド（OBDC）の5年債は、利回り6.5％で値決めされた。これは同等の国債に対して約2.7ポイントのスプレッドである。ブルームバーグの計算によると、これはブルー・アウルの既存の負債を約0.2ポイント上回る「新規発行プレミアム」を意味し、今年の社債の平均である0.04ポイントを大幅に上回っている。

この動きは、3兆5000億ドル規模のプライベート・クレジット業界が記録的な解約請求と規制当局による精査の強化に苦慮している中で行われた。主要なプレーヤーは公にリスクを軽視しているが、資本を引き付けるために必要な高い利回りは潜在的なストレスを示唆しており、イバシン氏が潤沢な流動性を持つ投資家にとっての絶好の参入機会と見なす状況を作り出している。

ウォール街はシステム的リスクを軽視

この評価を下しているのはピムコだけではない。JPモルガン・チェースの最高経営責任者（CEO）ジェイミー・ダイモン氏は、アナリスト向け電話会議で、プライベート・クレジットをシステム的リスクとは見なしていないと明言した。この見解は、現在の環境が2008年の金融危機を引き起こした高レバレッジ体制とは根本的に異なると主張する他の業界リーダーたちからも共感を得ている。

ゴールドマン・サックスのマルチアセット・ストラテジスト、ロトフィ・カルイ氏は、「借り手の財務状況の悪化による本格的なシステム的ショックのリスクは、私の見解では極めて低い」と述べた。同氏は、資産クラスとしてのプライベート・クレジットは銀行と同じような方法でレバレッジをかけていないため、伝染の可能性が限定的であると指摘した。

それでも、金融当局は細心の注意を払っている。イングランド銀行は、プライベート市場における流動性のミスマッチと透明性の欠如が脆弱性を生む可能性があると警告している。米証券取引委員会（SEC）の委員長は、この資産クラスへの個人投資家のアクセス拡大を擁護する一方で、潜在的な損失を許容できない投資家はこのセクターを避けるべきだと最近主張した。SECのポール・アトキンス委員長はIMF春季会合で、「熱さに耐えられないなら、厨房から出て行け」と述べた。

イバシン氏は、流動性の圧力が年間を通じてさらなる資産売却を強いることになり、ピムコのような企業にとって、より強力な投資家保護を備えた資産をより低いコストで獲得する「絶好の機会」を提供すると予測した。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。