戦争がインフレを誘発、フィリピン中央銀行が金利を4.5%に引き上げ

フィリピン中央銀行は木曜日、中東戦争によるインフレリスクの増大を受け、政策金利を25ベーシスポイント（bp）引き上げた。この紛争は世界のエネルギー供給を逼迫させ、輸入依存度の高いアジア諸国の経済的な回復力を試すものとなっている。

国際通貨基金（IMF）のクリスタリナ・ゲオルギエバ専務理事は最近の記者会見で、「石油やガスの備蓄がほとんど、あるいは全くないエネルギー輸入国にとって、状況ははるかに困難だ。フィリピンがそのような困難に直面していることを承知しており、同国の人々に深く同情する」と述べた。

フィリピン中央銀行（BSP）は、翌日物逆レポ金利を4.25%から4.50%に引き上げた。これは2024年8月に前回の金融緩和サイクルを停止して以来、初めての変更となる。今回の決定は、フィリピンの3月のインフレ率が4.1%に加速し、中銀が目標とする2〜4%の範囲を約2年ぶりに突破したことを受けたものだ。IMFは最近、フィリピンの2026年の成長率予測を、1月時点の5.6%から4.1%に下方修正した。

今回の利上げは、地域の政策立案者が直面している苦渋の選択を浮き彫りにしている。つまり、経済回復を阻害するリスクを冒してでも、通貨を防衛しインフレ期待を抑制しなければならないという点だ。IMFが、エネルギーショックに対処するために少なくとも12カ国が金融支援を必要とする可能性があると警告する中、BSPの決定は、紛争の影響を最も受けやすい新興国全体における金融引き締めへの転換を象徴している。

困難な状況

フィリピンは輸入エネルギーへの依存度が高いため、中東発の供給混乱に対して特に脆弱である。フェルディナンド・マルコス・ジュニア大統領は先月、戦争の長期化によるエネルギー供給への脅威を理由に、国家エネルギー非常事態を宣言した。

IMFの最新の「世界経済見通し」は、同国の2026年の国内総生産（GDP）成長率予測を4.1%に引き下げ、厳しい見通しを示した。また、別のブログでIMFは、フィリピン中銀が緩和の余地を残すために据え置きを選択することも可能であったが、その道を選ばなかったと指摘した。利上げの決定は、すでに減速している経済の重荷になる可能性があるとしても、BSPがインフレ抑制を優先していることを示唆している。

BSPのエリ・レモロナ・ジュニア総裁は火曜日、ビジネスワールド誌に対し、政府の財政改革による期待される緩和が金融引き締めへの道を開いたと語り、成長の逆風にもかかわらず中銀には一定の操作の余地があるとの認識を示した。

試されるアジアの回復力

中東からの衝撃波は、石油やガスの輸入依存度が高いアジア全域に波及している。IMFのアンドレア・ペスカトーリ氏とクリシュナ・スリニヴァサン氏は最近のブログ投稿で、紛争が「インフレを押し上げ、対外収支を悪化させ、政策の選択肢を狭めている」と分析した。

多国間融資機関であるIMFは、今年のアジアの成長率を4.4%に鈍化すると予測している。エネルギーショックが激化した場合、2027年までの地域全体の成長は累計で1〜2%減少する可能性があると警告した。このような困難な環境は、地域協力の強化を求める声を呼んでいる。

ゲオルギエバ氏はASEAN加盟国に対し、「統合を構築すべきだ。ショックが起きやすい世界では、それが利益となるだろう」と促し、地域貿易の強化が外部の変動から経済を守るクッションになり得ると指摘した。地域内の一部のエネルギー輸出国は価格上昇の恩恵を受ける可能性があるが、フィリピンのような輸入国の見通しは依然として不透明である。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。