フィリピン中央銀行（BSP）は、成長の減速とインフレの急騰の板挟みになっています。3月26日、中央銀行は政策金利を据え置いたものの、外部からの圧力が強まる中でタカ派的な姿勢を示唆しました。この決定は、フィリピンペソが過去最低値を記録し、政府がエネルギー緊急事態を宣言する中で行われ、金融政策の今後の道筋を複雑にしています。
フィリピン中央銀行（BSP）は、2026年3月26日の臨時会合でベンチマーク政策金利を4.25%に据え置き、慎重な一時停止を選択しました。この決定は、フィリピンペソが月曜日に米ドルに対し過去最低のP60.30まで下落したことにより、市場の圧力が強まる状況とは対照的です。通貨の弱体化は、悪化するエネルギー危機によって引き起こされており、フェルディナンド・マルコス・ジュニア大統領は3月24日に国家エネルギー緊急事態を宣言しました。金利を据え置いたものの、中央銀行はインフレリスクについて厳しい警告を発し、近い将来、よりタカ派的な政策への転換の可能性を示唆しました。
フィリピン経済にとって最大の脅威は、中東情勢の不安定化により世界の原油価格が1バレルあたり100ドルに近づいていることからくる輸入インフレです。純石油輸入国であるフィリピンは、エネルギー価格ショックに非常に脆弱です。この状況はアナリストを二分しており、一部は原油価格が高止まりすれば早ければ4月にも利上げを予想しています。フィリピン諸島銀行（BPI）の主席エコノミスト、エミリオ・S・ネリ・ジュニアは、原油価格が100ドルを超える水準を維持した場合、4月23日の会合で利上げが行われると予想しています。これは、インフレが4%の目標を突破した場合、利上げが可能性であることを認めたBSP総裁のエリ・M・レモロア・ジュニアのコメントと一致しています。
BSPの政策課題をさらに複雑にしているのは、経済の著しい減速です。ANZリサーチは最近、政府投資の深刻な縮小を理由に、フィリピンの2026年GDP成長率予測を5.0%から4.7%に下方修正しました。主要な成長要因である公共インフラ支出は、11月に前年比で45.2%急落し、5ヶ月連続の下落を記録しました。この国内の弱体化は、中央銀行がペソを防衛しインフレを抑制するために金融政策を積極的に引き締める能力を制限します。なぜなら、より高い借入コストが経済活動をさらに抑制する可能性があるからです。BSPは現在、物価の安定化と減速する経済の支援という難しいトレードオフに直面しています。