人工知能の急速な台頭は、パッシブ投資戦略とアクティブ投資戦略の長年の議論を激化させています。年金理事会メンバーのコメントは、AI主導の成長を捉える上でのインデックスファンドの強みを強調しており、この見解は強力な過去の市場パフォーマンスに裏付けられています。しかし、批評家は市場の構造的欠陥が結果を歪める可能性があると指摘しています。
2026年3月28日に公開された書簡で、ナポリ警察年金理事会メンバーのジョン・W・プルータ氏は、投資家が人工知能ブームを利用する最も効果的な手段としてパッシブインデックスファンドを擁護しました。彼は、株価が上昇するにつれて自動的に株式への限界的なエクスポージャーを追加するインデックスファンドの固有の構造が、勝者を支援する直接的かつ体系的な方法であると主張しています。このアプローチはアクティブ運用とは大きく対照的です。プルータ氏は、アクティブ運用には優れた評価技術、正確なイノベーション予測、そして賭けの規模を正確に決定する確信という稀な組み合わせが必要であり、長期的にこの基準を一貫して満たすアクティブマネージャーはほとんどいないと指摘しています。
パッシブ投資の議論は、強力な歴史的パフォーマンスによって強化されています。過去10年間で、S&P 500指数は283%のトータルリターンを達成し、より広範な市場を追跡することの強力な資産形成の可能性を示しています。この指数の長期平均年間トータルリターンは約10%です。バンガードS&P 500 ETF（VOO）のような人気のある手段がわずか0.03%の経費率を徴収しているため、この戦略へのアクセスはますます費用対効果が高くなっています。この低コスト構造により、手数料が投資家のリターンを大幅に侵食しないことが保証され、パッシブファンドはAIをリードする収益性の高いアメリカ企業に幅広くエクスポージャーを得るための魅力的な選択肢となっています。
パッシブ戦略の明確な利点にもかかわらず、一部の専門家は、構造的な市場要因、特に税制がアクティブ運用を不公平に罰していると主張しています。CAPISのCOOであるデイブ・チョート氏によると、現在の税法は、ETFと比較して従来のミューチュアルファンドに不利です。オープンエンド型ミューチュアルファンドは、実現したキャピタルゲインをすべての株主に分配しなければならず、株を売却していない株主でさえ税負担を負うことになります。しかし、ETFは通常、これらの課税イベントを回避するために現物取引を使用します。この格差は、アクティブ運用型ミューチュアルファンドから資金が流出するインセンティブとなり、その結果、取引関係に依存する研究エコシステムを弱体化させます。チョート氏は、このダイナミクスが最終的に、単純な指数加重ではなくメリットに基づいて資本を配分する市場の能力を損なうと主張しています。