オラクル社のラリー・エリソン氏、マスク氏に倣い数十億ドルの株式担保融資を利用

(P1) オラクル社の共同創業者ラリー・エリソン氏は、イーロン・マスク氏の手法に倣い、個人融資のために自社株の大部分を担保に供しました。

(P2) 「これらは利益相反を伴う取引です」と、コロラド大学ボルダー校の法学教授アン・リプトン氏は、イーロン・マスク氏による同様の活動についてコメントし、複数の会社を経営する創業者に投資することの「危険性」を強調しています。

(P3) エリソン氏の融資の正確な額は明らかにされていませんが、自社株を担保として利用する慣行は極めて重大です。比較として、イーロン・マスク氏は2018年から2021年の間に、銀行が通常提示するよりも大幅に低い金利で、SpaceX社から計5億ドルを借入れました。マスク氏はまた、数億ドルの個人融資を裏付けるためにテスラ社の株式を担保に入れています。

(P4) この慣行は、非公開企業では許容されており、公開企業の役員にとっても全く珍しいことではありませんが、株主にとってはリスクを招く可能性があります。株価の急激な下落はマージンコール（追証）を引き起こし、担保に入れた株式の強制売却を招き、株価の下落スパイラルを生み出す可能性があるからです。

オラクル共同創業者ラリー・エリソン氏の資産戦略は、自社の多額の所有権を維持し、そのかなりの部分を個人融資の担保として利用することです。この手法はテック界の億万長者の世界では珍しいことではなく、SpaceXやテスラなどの自社を通じたイーロン・マスク氏の財務戦略と類似しています。

主要な役員による個人融資のための自社株利用は議論を呼ぶ問題です。公開企業では、2002年のサーベンス・オクスリー法により、会社から上級役員への直接融資が禁止されています。しかし、第三者の金融機関からの融資のために株式を担保に入れることは多くの場合許可されていますが、多くの投資家が警戒の目で見ている慣行です。例えば、テスラ株を保有するニューヨーク市の退職年金基金は、リスクを招くとしてマスク氏が株式を担保に借入れを行うことに一貫して反対してきました。

2023年、テスラ社の取締役会は、潜在的なリスクを軽減するため、マスク氏が株式を担保に確保できる融資総額を「35億ドル」または「株式価値の25％」のいずれか少ない方に制限しました。昨年までに、マスク氏は2億3,600万株のテスラ株を担保に供していましたが、同社はその後、彼にはそれらを担保とした融資はもうないと発表しました。

一つの会社を利用して別の会社を支援する戦略も、マスク帝国の繰り返されるテーマです。SpaceXは、2008年の金融危機時にテスラ社に資金を貸し出したり、経営難のソーラーシティ社に資金を注入したりするなど、マスク氏の他のベンチャー事業を支援するために利用されてきました。

このような財務戦略の利用は、億万長者の財務という複雑で、往々にして不透明な世界を浮き彫りにしています。これらの動きは創業者や彼らの様々なビジネス上の利益に資する可能性がある一方で、利益相反を生み出し、他の株主にとってリスクとなる可能性もあります。

エリソン氏にとっての重要な違いは、オラクルが公開企業であるということであり、これは彼の株式担保提供が公開の対象となり、会社のポリシーに拘束されることを意味します。これらの担保提供の範囲とそれらがもたらす潜在的リスクは、オラクルの投資家が注視すべき重要事項となるでしょう。オラクルから発行される次の委任状説明書（プロキシ・ステートメント）は、投資家がエリソン氏の株式担保提供の範囲に関する詳細を精査するための重要な文書となります。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。