OpenAIがIPOを申請、アルトマンCEOは8500億ドルの評価額を視野

OpenAIは月曜日、IPOの秘密書類を提出し、8500億ドルの上場に向けた準備を進めている。サム・アルトマンCEOは従業員に対し、年内に上場する見込みだと伝えた。

「この秘密提出により、OpenAIは必要に応じて迅速に行動するオプションを得たが、タイミングについてはまだ決定していない」とCNBCの記者ケイト・ルーニー氏は述べた。「OpenAIの関係者によると、9月にも上場の可能性があるが、市場環境が大きな要因となるだろう」。

CNBCによると、OpenAIは3月の1220億ドルの資金調達ラウンド後、約8500億ドルと評価された。PitchBookによると、同社は1ドル稼ぐごとに2.20ドルを支出しており、このキャッシュバーンレートは数千億ドル単位のデータセンター投資に起因する。Polymarketのトレーダーは、12月31日までにIPOが行われる確率を68.5％と見積もっているが、9月の上場確率は31％にとどまる。

今回の提出は、前例のないメガキャップ企業の上場ラッシュの中で行われた。競合のAnthropicは先週、9650億ドルの評価額で独自のIPO秘密書類を提出し、SpaceXは早ければ6月12日にも取引を開始する予定だ。市場情報会社PitchBookは、この3社が合わせて少なくとも1800億ドルを調達すると見積もっており、これは2021年に上場した全米企業の合計調達額を上回る。「最初に上場した企業が、残り2社のバリュエーションの基準を設定することになる」とPitchBookのシニアリサーチアナリスト、ハリソン・ロルフス氏は述べた。

マイクロソフト・プロキシ

OpenAIが上場するまで、マイクロソフトが最も直接的な公開市場のプロキシであり続ける。同ソフトウェア大手はOpenAIの約27％の株式を約1350億ドルで保有しており、SECへの提出書類によると、OpenAIはAzureサービスの追加購入として2500億ドルを契約している。マイクロソフトのAI事業は第3四半期に年間370億ドルの収益実行率に達し、前年同期比123％増となった。株価は411.74ドルで取引されており、年初来で14.48％下落しているが、アナリストのコンセンサス目標株価は560.95ドルとなっている。

非公開継続の合理性

OpenAI自身も上場に反対する論点を指摘している。「非公開企業であることで、より迅速に動くことができる。四半期ごとの決算報告も必要ない。株主の承認も全て必要ない」とルーニー氏は述べた。同社はまた、従業員が現在の評価額で株式を売却できるように公開買付けを計画しており、通常企業を上場に追い込む内部流動性圧力を緩和する。収益1ドルあたり2.20ドルを消費するビジネスにとっては、四半期ごとの「リード」なしで規模を拡大する方が望ましいかもしれない。

リスクの再配分

これらの大型公開の規模は、既存のテクノロジー株に逆風をもたらす可能性がある。「年金基金、ソブリン・ウェルス・ファンド、大型株グロース・マンデートは、IPOの割り当て資金を確保するために、NVIDIA、マイクロソフト、グーグル、メタの株式を売却する必要が出てくるだろう」とロルフス氏は述べた。Laffer Tengler InvestmentsのCEOであるナンシー・テングラー氏は、既に一部の高騰する半導体株を売却して資本を解放していると述べた。DatabricksのCEOアリ・ゴドシ氏はBloomberg Televisionに対し、自社は2026年に上場しないと述べ、上場が目前に迫っていることを踏まえ「上場するには最悪の年だ」と語った。

PerplexityのCEOアラビンド・スリニバス氏はCNBCに対し、「うまくいかなければ波及効果が生じるだろう」と述べ、「彼らの成功は、フロンティアモデルの開発により多くの投資が可能になることを意味する」と付け加えた。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。