原油の50%「戦争プレミアム」は3か月以内の供給不足を予兆

イラン戦争の開始以来、北海ブレント原油は約50%急騰し、1バレル110ドルに達しました。ホルムズ海峡のほぼ完全な閉鎖が現代史上最速の世界的な石油在庫枯渇を引き起こしており、市場は供給の限界点に向けた3か月のカウントダウンに入っています。

ロイターのコラムニスト、ロン・ブッソ氏は「石油業界は驚くべき回復力を示している……しかし、和平交渉に画期的な進展がない限り、世界市場は崩壊点まであと数か月しかないかもしれない」と記しています。

日量1,300万バレルの損失に相当する供給ショックに対し、戦略備蓄の記録的な放出と需要破壊の初期の兆候によって対応がなされてきました。それでも、国際エネルギー機関（IEA）によると、世界的な原油在庫は4月に日量862万バレル減少し、5月にはさらに日量900万バレル減少すると予測されています。一部のアナリストはさらに急激な減少を見込んでおり、ベテランアナリストのポール・ホースネル氏は6月の減少幅を日量1,120万バレルと推定しています。

このペースでは、早ければ8月にも商業在庫が最低稼働レベルに達する可能性があり、そのシナリオでは需要破壊を通じて深刻な経済的苦痛が強制されることになります。この危機は他の市場にも波及しており、金は安全資産として堅調を維持しています。また、消費者のコスト上昇に直結しており、例えばインドのガジアープルにおけるディーゼル価格は5月に約5%上昇し、1リットルあたり92.66ルピーに達しました。

世界はこれまでのところ、複数の手段を講じることで全面的なパニックを回避してきました。IEAは加盟国の戦略備蓄から記録的な4億バレルの放出を調整し、アジアの輸入依存国は米国や中南米から代替供給を確保するために迅速に舵を切りました。

しかし、これらの措置は前例のない混乱に対する限定的な緩衝材にすぎません。かつて世界のエネルギー供給の5分の1を担う導管であったホルムズ海峡の封鎖は数か月に及んでおり、これはほとんどの専門家が予想していなかったシナリオです。これにより製油所は減産を余儀なくされ、航空会社はスケジュールの短縮を迫られており、IEAは第2四半期の世界の石油需要が日量240万バレル減少すると推定しています。

石油市場が供給不足に直面する一方で、他の資産は複雑な地政学的影響に反応しています。インダスインド証券のシニアリサーチアナリスト、ジガー・トリヴェディ氏は「米国とイランの和平合意がインフレ圧力を緩和し、利上げへの懸念を軽減するとの楽観的な見方が広まっており、金相場の下支えとなっている」と指摘し、商品クラスによって異なる圧力がかかっていることを強調しました。

最終的に、市場の運命は地政学的な結末に左右されます。9月までに在庫が再構築され始めるとのIEAの予測は、5月末までにホルムズ海峡が再開されるという、極めて重要かつますます楽観的になりつつある仮定に基づいています。日を追うごとに世界のエネルギーシステムへの負担は増大し、限界点は着実に近づいています。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。