原油価格の変動、世界貿易成長を1.75ポイント押し下げへ

極端な原油価格の変動は、高価格そのものよりも世界貿易にとって大きな脅威であり、新たな分析はその影響がまだ完全には現れていないと警告しています。

独立貿易監視機関グローバル・トレード・アラート（GTA）の新しい報告書によると、米イラン紛争開始以来の激しい原油価格の変動により、来年末までに世界の貿易成長率が最大1.75ポイント削減される恐れがあります。

「最悪の事態はまだこれからかもしれない」と、グローバル・トレード・アラートの創設者であり、スイスのビジネススクールIMDの貿易専門家であるサイモン・エヴェネット氏は述べました。「持続的な燃料価格の変動が世界貿易に及ぼす足かせが完全に実感されるまでには、最大19か月かかる可能性があります。」

紛争が始まった2月28日以来、原油価格のボラティリティは約60%急上昇しました。世界的な指標である北海ブレント原油は、ホルムズ海峡の再開交渉が停滞する中、1バレル約70ドルから先週には126ドルを超えるピークまで乱高下しました。

この調査結果は、2027年の貿易成長率を2.6%とする世界貿易機関（WTO）のより楽観的な予測に異を唱えるものであり、価格の不安定さ自体が――輸送契約、在庫、消費者信頼感を混乱させることで――絶対的な価格水準よりも貿易に大きな打撃を与えることを示唆しています。

価格よりも有害なボラティリティ

GTAの分析から得られた主な結論は、世界貿易にとって、原油価格の不安定さは絶対的な価格よりもはるかに破壊的であるということです。報告書は「高価だが安定した原油価格の世界は、不安定な原油価格の世界よりも貿易への悪影響が少ない」と指摘しています。

持続的な高価格は、日本やユーロ圏のような製造業中心の経済にとってコストを増大させますが、資源輸出国の収入を押し上げ、部分的な相殺効果を生みます。しかし、価格の変動はより広範なシステム上の摩擦をもたらします。報告書は、急激な価格の変動が輸送契約の再交渉を強い、計画外の在庫の取り崩しを招き、主要市場の消費者信頼感を損なうと述べています。これらの影響は、数か月にわたって徐々に貿易データに反映されます。

現在のボラティリティの推移が続くと仮定したGTAのベースラインモデルでは、2027年末までに世界貿易成長率が1.75ポイント減少すると予測しています。ウクライナ紛争後のエネルギー危機に匹敵する、より軽微なシナリオでも、依然として1.1ポイントの足かせを意味します。

アフリカ、中東が最大の被害に

2008年の商品価格暴落を反映したGTAの最も深刻なシナリオでは、アフリカと中東が最も大きな打撃を受ける地域となり、貿易成長率は8ポイント以上低下します。

中国の貿易成長への悪影響は約3ポイントとなり、これは米国への影響の約3倍に相当します。日本とユーロ圏も貿易成長において大きな圧力に直面しています。対照的に、アジアの新興経済国やラテンアメリカでは、モデルにおいてまだ顕著な影響は現れていません。

地政学的緊張が市場を警戒させる

価格の変動は、世界の毎日の石油・ガス供給の約20%を占める要衝であるホルムズ海峡をめぐる深い不確実性を反映しています。2月28日に米国とイスラエルが攻撃を開始した後、イランは海峡を封鎖し、米国のイラン港湾に対する逆封鎖が緊張を高めています。

リスタッド・エナジーの石油市場担当副社長ジャニフ・シャー氏は、「さらなるエスカレーションやエネルギー・インフラへの攻撃があれば、指標価格は急速に上昇せざるを得ないだろう」と述べました。

米海軍が一部の船舶の海峡通航の護衛を開始したことで、差し迫った供給懸念が和らぎ、価格はピークからわずかに反落したものの、状況は依然として脆弱です。エネルギー市場分析会社バンダ・インサイツの創設者ヴァンダナ・ハリ氏は、海峡の完全な再開が見通せるまで、原油価格は「上昇するしかない」と語りました。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。