米イラン交渉決裂で原油 7% 急騰、ゴールドマンはリスクのピーク越えを示唆

米国とイランの外交交渉決裂を受け、日曜日の世界市場は混乱に陥りました。ワシントンがホルムズ海峡の封鎖を表明したことで、原油価格は 7% 以上急騰しました。この動きはパキスタンでの和平交渉の決裂を受けたもので、ウエスト・テキサス・インターミディエート（WTI）は即座に 8% 上昇して 1 バレル 104 ドルを超え、株価先物は大幅安となりました。

「イランが交渉の意思を示したことは、極端なダウンサイドのテールリスクを軽減する重要なシグナルである」と、ゴールドマン・サックスのマクロトレーダー、リキン・シャー氏とコシモ・コダッチ＝ピサネリ氏はリポートで述べています。彼らは、市場がこの危機を成長ショックではなくインフレショックと捉えており、株式市場は間もなく目先の圧力を乗り越える可能性があると主張しました。

リスク回避の動きはあらゆる資産で見られました。国際指標であるブレント原油は 7% 以上急騰し、1 バレル 103 ドルに達しました。株式市場では、S&P 500 先物が 1% 下落、ナスダック 100 先物が 1.3% 下落し、エネルギーコストの高止まりを織り込む形でダウ先物は 500 ドル超急落しました。

当面の衝突の焦点は、世界で最も重要な石油の要衝である海峡の支配権にあります。ここには毎日約 2000 万バレルの石油が流れています。米国はイランが通航料を徴収する能力を断つことを目指していますが、封鎖によってイランの供給が市場から排除されれば、中国が交渉により積極的になる可能性があると RBC キャピタル・マーケッツは指摘しています。

この市場の混乱は、1 週間にわたる慎重な楽観論の後に訪れました。JD バンス副大統領が出席したイスラマバードでの会談が緊張緩和につながるとの期待から、先週の原油価格は 12% 以上下落していました。しかし、ドナルド・トランプ前大統領がソーシャルメディアで封鎖計画を発表したことで、その楽観論は日曜日に吹き飛びました。その後、米中央軍は、この措置は月曜日からイランの港への出入りのみを対象とし、海峡を通過するすべての船舶を対象とするものではないと明確にしました。

ゴールドマンは「成長ショック」ではなく「インフレショック」と分析

急激な売り浴びせにもかかわらず、ゴールドマン・サックスのアナリストは、市場が危機の新しい局面に入っている可能性があると主張しました。同行のマクロトレーディング・デスクは、一時的な停戦は維持されなかったものの、交渉が行われたという事実自体が、最悪のシナリオの可能性を削ぎ落としたと指摘しています。これにより、株式市場は実物商品と比較して回復力を示すことができました。

今後について、同行の基本シナリオでは、海峡からのエネルギー供給は今週末までに回復し始め、輸出は 1 ヶ月以内に戦前の水準に戻ると予測しています。ゴールドマン・サックスは、ブレント原油価格が 2026 年第 3 四半期に平均 82 ドル、第 4 四半期に 80 ドルになると予測しており、これは現在の先物市場の価格設定とほぼ一致しています。原油が 70 ドルまで下落するには、海峡の迅速な再開に加え、ロシアと米国による強力な増産、そして世界的な需要の減退が重なる必要がありますが、その組み合わせの可能性は低いと見られています。

ホルムズのレバレッジは 5 年以内に衰退する可能性

イランによる海峡支配は目先、大きな影響力を提供していますが、世界各国が代替手段の確保を加速させる中、その戦略的価値は 3 〜 5 年以内に大幅に低下する可能性があると一部のアナリストは考えています。これは、2025 年に中国がレアアースの輸出を制限した際に見られたように、独占権の強引な行使が代替品の探索を加速させるという歴史的なパターンに従うものです。

すでに 3 つの大きな変化が進行しています。第一に、米国は液化天然ガス（LNG）の輸出能力を倍増させており、建設中の 8 つの新しいターミナルは、日本のようなアジアの主要同盟国にとって中東依存からの脱却を可能にします。第二に、地域のパイプライン・インフラが拡大しています。サウジアラビアの紅海への東西パイプラインは、すでに海峡を迂回して 1 日最大 700 万バレルの輸送が可能であり、UAE はフジャイラ港へのパイプラインを使用してさらに 200 万バレルを輸送しています。

最後に、この危機はエネルギー自給への道として、民生用原子力エネルギーへの世界的な再注力を引き起こしました。ドイツを含む欧州の指導者たちはこれまでの政策を転換し、日本は原子炉の再稼働を進め、米国の企業と新プロジェクトで提携しています。これらの傾向が続けば、ホルムズの戦略的重要性が恒久的に塗り替えられ、世界エネルギー市場に対するイランの長期的な影響力は限定的なものになるでしょう。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。