米中首脳会談を控え、原油価格は106ドルを割り込む展開

北海ブレント原油は2%安の1バレル105.63ドルで引け、ウェスト・テキサス・インターミディエート（WTI）先物は0.9%安の101.30ドルとなった。9年ぶりとなる米大統領の北京訪問において、中東紛争の外交的進展の可能性を市場関係者は見極めている。原油の下落とは対照的に、株式市場は上昇し、S&P500種株価指数とナスダック総合指数は過去最高値で取引を終えた。

「中東での戦争が外交的に解決する差し迫った兆候は見られないため、価格は高止まりする可能性がある」と、XS.comのシニア・マーケット・アナリスト、サメール・ハスン氏はリポートで指摘した。ハスン氏は、紛争が激化して地域の石油生産や輸出インフラに損害を与えるリスクを強調しており、この見方が価格の下支えとなっている。

水曜日の原油価格の下落は、週前半の上昇からの反転を意味する。週初には、トランプ大統領が戦争終結に向けた米国の提案に対するイランの回答を拒否したことを受けて価格が上昇していた。石油市場の動きに加え、米10年債利回りは4.48%近辺で小幅な動きにとどまり、主要通貨に対するドルの強さを示すドル指数は0.2%上昇の98.50となった。

首脳会談の石油市場への影響は、トランプ大統領がイランにとって最大の顧客である習近平氏を説得し、ホルムズ海峡での紛争を沈静化させるためにその影響力を行使させることができるかどうかにかかっている。アナリストはこのシナリオを現実的と見ており、解決を織り込んでいないフォワードカーブにとって、供給の再開を促す強力な弱気材料（価格下落要因）になると予想している。

繊細なパワーバランス

両首脳が前回会談して以来、戦略的な背景は大きく変化した。2月28日に中東で勃発した戦争により、3月のブレント原油は1バレル120ドルを超えた。イランは中国にとって最も重要な海外資源投資先の一つであり、習氏は譲歩するような心境で交渉の席に着くわけではない。ワシントンが化石燃料への依存継続を期待する一方で、北京は価格の高騰を自国が主導するグリーン・トランスフォーメーション（GX）への追い風と見ている。

それでも、利害が一致する部分はある。中国は世界最大のエネルギー輸入国であり、トランプ氏にとってこの戦争は、高インフレの中で支持率を押し下げる政治的に不利益な要因となっている。中国がイランを沈静化へ導く姿勢を見せれば、トランプ氏は切望していた政治的勝利を手にし、原油価格は下落し、習氏は見返りに貿易上の譲歩を引き出すことができる。善意の証として、中国の規制当局は最近、イラン産原油を取り扱ったとしてワシントンから制裁を受けた中国の製油所5社への融資を停止するよう大手国有銀行に指示した。

合意ではなく「安定」のための会談

技術の切り離し（デカップリング）や南シナ海といった構造的問題に関する「グランド・バーゲン（大取引）」は期待されていないものの、いくつかの段階的な成果が発表される可能性がある。これらには、2025年10月の貿易停戦の延長、中国による米国産大豆や牛肉の大量買い付け、ボーイング製航空機の大型受注などが含まれる。中国が最も核心的な利益と見なす台湾に関する米国の表現に変化があれば、市場にとってのテールリスクであり続ける。

結局のところ、この首脳会談の目的は安定にある。11月に深圳で開催されるAPECや、米中間選挙前の習氏のワシントン訪問の可能性など、一連の会談スケジュールは、管理された均衡状態への移行を示唆している。紛争とインフレに苦しむ世界経済にとって、友好を演出する写真撮影や曖昧な共同声明だけでも、有意義な緊張緩和と見なされるだろう。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。