ホルムズ海峡封鎖が2カ月目に突入、原油価格は110ドルを突破

ホルムズ海峡の完全封鎖が2カ月目に突入する中、火曜日の原油価格は続伸しました。米国とイランの間で地政学的緊張が高まる中、ウェスト・テキサス・インターミディエート（WTI）原油は、2022年以来の高値で取引を終える勢いです。

サクソバンクのアナリスト、オーレ・ハンセン氏はリポートの中で、「相対的な価値のシフトに見えるものは、実際には、市場がいかに積極的に即時性を価格に織り込んでいるかの反映である」と述べました。

6月限のブレント原油先物は0.6％高の1バレル110.40ドルに上昇し、5月限の米国産WTI原油は3.5％急騰して116.36ドルとなりました。2つの指標間の典型的なスプレッドの逆転は、深刻な供給混乱を浮き彫りにしています。ホルムズ海峡の封鎖により世界の1日の石油消費量の約20％が遮断されたことで、価格は危機の前の約70ドルから急騰しています。

2月28日の米・イスラエルによる攻撃で始まったこの紛争は、北京から東京に至る各国政府が急騰するエネルギーコストから自国経済を守ろうと苦慮する中、世界的なインフレの波を引き起こす恐れがあります。米国による海峡再開の期限が米国東部時間火曜午後8時に迫る中、さらなる軍事行動の可能性が価格をさらに押し上げ、世界のエネルギー貿易の長期的な再編を強いる可能性があります。

リスクの高い期限設定

イランは、重要航路の再開を求めるドナルド・トランプ大統領の最後通告に屈する気配を見せていません。この膠着状態は、先週米国が提示した15項目の停戦案をテヘランが「最大限主義的で不合理だ」として拒絶したことに続くものです。インフラへの米・イスラエルによる継続的な攻撃に対抗し、イランは封鎖を維持するだけでなく、サウジアラビアのジュベイル石油化学コンプレックスを含む近隣諸国の主要資産も攻撃しています。

封鎖は、依然として輸出が可能な一部の湾岸産油国に棚ぼたの利益をもたらしましたが、他の国々には数十億ドルの損失をもたらしました。日曜日にOPECプラスが合意した5月の生産枠の日量20万6000バレル引き上げは、海峡が閉鎖されている間は主要メンバーが増産できないため、大部分が名目上のものと見なされています。この状況により、主要なエネルギー輸入国は湾岸以外への供給源の多様化を余儀なくされており、危機が長期化すれば、大西洋盆地、カスピ海地域、アフリカの産油国が恩恵を受ける可能性があります。

解決への3つのシナリオ

アナリストは、この紛争がどのように終結するかについて、エネルギー市場に重大な影響を与える3つの主な経路を想定しています。

第1のシナリオは、戦争のさらなる激化です。トランプ大統領は、テヘランの降伏や政権崩壊を強いるために紛争を長期化させる可能性があり、イランの石油輸出の約90％を扱うハルク島などの戦略的資産を奪取することも考えられます。これはテヘランに甚大な打撃を与えますが、世界的な供給ショックを悪化させ、原油やLNGの価格をさらに押し上げ、世界的なインフレを拍車をかけることになるでしょう。

第2の可能性は、米国が勝利を宣言して撤退し、国際社会にホルムズ封鎖の問題を委ねることです。米国は中東の石油への依存度が低下していますが、このような動きは政治的に大きな打撃となり、ロシアや中国などのライバルを勢いづかせ、国際海洋法の崩壊につながる可能性があります。このシナリオでは、原油価格は新たな政治的リスクを織り込んで高止まりする可能性が高いでしょう。

最終的かつ最も可能性の高いシナリオは、条件付きの休戦です。パキスタンや中国などの仲介により、交渉が海峡再開に向けた合意に至る可能性があります。トランプ政権は、価格安定のために一部の制裁を緩和する意向をすでに示唆しています。和解が成立すれば、価格はピークから下落するものの、新たな地政学的リスク・プレミアムを織り込み、戦前の水準を上回った状態が続くでしょう。しかし、米国が決定的な勝利を収めた場合、2026年の第3または第4四半期までに価格が戦前の水準に戻る可能性があります。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。