ホルムズ危機で原油価格予測が過去最大の19ドル上昇

ホルムズ海峡での危機激化を受け、アナリストは過去最大のペースで原油価格予測を引き上げており、2026年のブレント原油は平均で1バレル82ドルを超えると見られています。世界の石油・ガス供給の5分の1が通過する要所であるこの海峡が1ヶ月にわたり事実上封鎖されたことで、原油価格は2008年の金融危機以来となる「需要破壊」の領域にまで押し上げられる恐れがあります。

サクソバンクのコモディティ戦略責任者、オーレ・ハンセン氏は「海峡が早期に再開されない限り、価格が需要破壊の領域まで急騰するリスクは否定できない」と述べています。「供給停止があと数週間続けば、スエズ以西を拠点とする原油先物価格が、スエズ以東ですでに現実となっている高値を追随するリスクがあります」

エコノミストとアナリスト38人を対象とした3月の調査では、2026年のブレント原油価格予測は前月の調査から19ドル（約30%）急騰し、1バレル82.85ドルとなりました。米国産WTI原油は2026年に平均76.78ドルになると予想されており、2月の予測値60.38ドルから大幅に上昇しました。両指標とも、2月28日に紛争が始まって以来、すでに約60%急騰しています。

供給停止が世界のサプライチェーンに与える影響は深刻で、湾岸諸国の生産者はタンカーの往来停止を受けて減産を行っています。これを受け、国際エネルギー機関（IEA）は過去最大となる4億バレルの戦略石油備蓄の放出を発表しましたが、一部のアナリストは、これがホルムズ海峡の通常時の通行量のわずか20日分にすぎないと指摘しています。市場は現在、第2四半期に大幅な供給不足に直面しており、OPECプラスの生産量は日量1,100万バレルも急減すると予想されています。

継続的なリスクプレミアム

海峡が再開されたとしても、アナリストは価格が高止まりすると考えています。紛争によって世界の在庫が取り崩され、よりタイトな市場構造が生まれたことで、原油価格には持続的なリスクプレミアムが上乗せされることになります。

HSBCの欧州石油・ガスリサーチ責任者、キム・フスティエ氏は「ホルムズ海峡の通行が正常化した後でも、世界の在庫枯渇により石油市場はタイトな状態が続き、リスクプレミアムは持続するだろう」と述べています。この見解は、市場バランスの構造的な変化を見ている他の専門家も同調しています。封鎖がさらにもう1ヶ月続くというハイリスクなシナリオでは、2008年の最高値である1バレル147ドルを試すとの予測もあり、ストラタス・アドバイザーズのジョン・パイジー社長は、ブレント原油が190ドルに向けて動くと予測しています。

米国の生産と世界的な需要

米国の原油生産量は2026年にかけて日量10万〜50万バレルの緩やかな増加が見込まれるものの、シェール業界の構造的な制約や掘削済み未完成（DUC）油井の在庫枯渇により、より迅速な対応は制限されるでしょう。米国の生産量の大幅な増加は、早くても2026年末以降になると予想されます。

需要面では、価格高騰が消費の伸びを抑制すると予想されます。2026年の需要成長予測は下方修正され、経済的な逆風と燃料コストの高騰が世界中、特にアジアの消費者に影響を与えていることから、現在は日量12万〜80万バレルの範囲となっています。世界の石油市場は、供給フローが徐々に回復すると仮定して、第2四半期に大幅な不足に陥った後、年末までにわずかな余剰に転じる可能性があると予測されています。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。