原油先物は緩和の兆しを見せるが、エクソンモービルの6%減産が真のリスクを露呈

ペルシャ湾での一時的な停戦により、原油先物はバックワーデーション（スポット価格が将来の配送価格よりも高い状態）に押し上げられました。これは、紛争による世界的な供給への混乱が短期間で終わるとトレーダーが予想していることを示しています。ウェスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）は1バレルあたり98ドル付近で取引され、国際的な指標であるブレント原油は96ドル前後で推移しており、紛争開始時に見られた高値から大幅に後退しました。

スタンダードチャータードの分析家はメモの中で、「原油価格の調整は深すぎる可能性があり、緊張の激化や戦争レトリックの再燃が報じられれば、原油価格は急騰する可能性がある」と述べました。同行は、ホルムズ海峡の通行が暫定的に再開されたとしても、戦略的備蓄の購入や物流の遅れに支えられ、価格は紛争前の水準を1バレルあたり10〜20ドル上回る状態が続く可能性が高いと主張しています。

市場の楽観論は、主要産油国をすでに襲っている深刻な操業への影響とは対照的です。エクソンモービル（NYSE: XOM）は、紛争によって第1四半期の世界生産量が6%削減されたことを明らかにしました。その損失の半分はカタールの液化天然ガス（LNG）施設の損傷に起因しています。同社の更新情報は、エネルギーインフラに対する戦争の打撃を具体的に測定した最初の例の一つであり、カタールは損傷した施設によって年間200億ドルの収益が失われ、完全な修復には5年かかると推定しています。

ホルムズ海峡は依然としてチョークポイント

2週間の停戦によって通行は可能になったものの、ホルムズ海峡は依然として不確実性の重要なポイントです。スタンダードチャータードは、426隻のタンカーと数十隻のLNGおよびLPG船が水路の通過を待っていると推定しています。オマーンの運輸大臣は通行料を課さないと述べましたが、報告によると船舶は依然としてイラン海軍の許可を必要としており、流れは主にテヘランの裁量に委ねられています。この長引くリスクは、海運運賃や保険コストに重くのしかかり続けています。

混乱はエネルギー市場全体で均等に感じられているわけではありません。米国からのLNG輸出の大幅な伸びが、カタールやUAEの貨物の損失を相殺すると期待されているため、天然ガスの見通しはそれほど強気ではありません。米国のLNG輸出能力は2028年までに2倍以上になると予測されており、世界最大の供給国としての地位を強化し、世界のガス市場に重要な緩衝材を提供します。しかし、原油については、世界供給の約5分の1を占めるチョークポイントを一つの国が支配できる能力は、生産者と消費者双方にとって依然として大きな長期的リスクです。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。